华北整体下游需求旺盛奥门新匍京:,丙烯需求增加
分类:文化理念

【最新研判】聚丙烯周报(9.3-7) 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗研投部 王君 产业链梳理 逻辑梳理 成本路径丙烯甲醇支撑稍稍走弱。MTO在MEG上涨后有利润。甲醇端MTO盘面利润回归主要是MEG价格升高。MTO装置现货利润,稍微亏损。 甲醇甲醇基差周四最便宜货依然是盘面-10左右。盘面给的预期很足。旺季因素看得见,但是兑现情况要跟踪。库存不断累积,现货弱。库存周五到达历史高点。如果旺季预期兑现困难,可能会大跌。 丙烯粉料梳理港口及外区域货源流入减少,进口窗口依然关闭。炼厂开车,供应增加。部分丁辛醇和环氧丙烷工厂需求增加,丙烯出货良好。精丙烯库存压力不大。其余丙烯有库存压力。环氧丙烷:需求增大。辛醇:需求增大,成交回暖。正丁醇:国内正丁醇供应量呈增加趋势,下游工厂因亏损面较大,停车装置较多,下游入市积极性不高,主力无奈走跌刺激销售。丙烯酸:预计九月开工率增加,丙烯需求增加。 丙烯粉料区域价差粉料上游去库,价差缩窄。鲁清,宏业开车。预计粉粒价差继续续扩大。预计粉料价格高位震荡,长期来看,粉料企业可能进入产能整合阶段。粉料整体产能可能缩减。综合来看,粉料预期稍弱。 检修计划及检修损失——8月检修29.54万吨产能,9月预计损失14.58万吨,10月预计10.22万吨。 基差梳理基差升水现货。现货强。现货紧缺,和煤化工检修有关。预计基差继续走强到月底。震荡行情,工厂看多较多或者随用随采。刚需成交尚可,旺季预期逐渐兑现。PP基本面良好,但是缺乏上涨推动力。最近行情波动受甲醇影响。波动较大。可见个产量中性,共聚有所增加。日度可交割量,也是出于中性。 生产比例去年同期共聚产量太多,导致后期市场共聚拉丝价差收窄到200,今年石化排产没有去年高。拉丝排产基本维持去年同期水平。按需求增长增长来看,相对紧张。纤维注塑方面,产量比去年有所增加,但是市场依然缺货,尤其低端料。 非标价差梳理注塑走强。低熔低端货走弱,宝丰价格下降迅速。但是延长等好低熔料子价格依然坚挺。市场货少,新增订单不错,开工率回升,预计价差依然强。高熔绝对价格有所回落,进口1270美金,折合rmb10900。 地区价差梳理华北强,华南弱,全国平水。华南弱可能是受贸易战影响。据闻,PE端华南市场工厂出口美国订单损失严重,最多的可以达40%,普通的20%。华南出口市场大,贸易战影响可能较大。 库存梳理两油库存稍高震荡,本周去库还算顺畅。煤化工库存去库。社会库存去划很快。 库存指数明日库存指数,出现拐头。文德库存指数去库明显。综合结论:库存性质中性偏强。仓单持续小幅流出。现货强。旺季开启中,预计下周继续去库。 下游梳理订单很差,宏观预期不好有关。但是开工率有所回升。可能和对应的成品库存下降有关。原料库存依然低位。下游在淡季结束,整体开工率有上升,订单天数持平,成品库存下降,利润维稳。原料回落之后,成品价格没有很大回落,出口企业订单转差。订单天数有所减少,但是开工率都开始恢复。可能是为了补充成品库存。BOPP行业,交投气氛平淡,订单有所走弱,之前涨价的时候透支了部分之后的订单。内地工厂利润较好。加工费回落没有原料价格回落大,利润状况良好。BOPP整体加工费低于去年。 外盘相关梳理出口关闭,远东价格依然属于全球低位。共聚进口也稍微亏损。有些副牌料,预计9-10月到港。关注后续高熔-拉丝价差,高熔-低熔价差。市场有贸易商接到一些从土耳其转口过来的低价沙特货。本周越南的免关税均聚报盘依然在1250美元/吨,未听闻成交。由于丙烯供应有限以及若干美国PP装置问题,美国PP市场面临持续的供应紧张。供应紧张以及丙烯价格走高推动8月PP合同价上涨至45个月来的高点。买家已经转向进口市场来弥补供应缺口。Lotte Chemical Titan表示,其位于马来西亚PasirGudang的新20万吨/年聚丙烯(PP)装置已经于9月1日开始商业运行。东南亚:本周由于中东区域性假期活动,导致大部分供应商尚未报出九月装货物的报盘。而东南亚地区的现货报盘由有现货的贸易商提供。但是市场买气不佳,成交寥寥。预计东南亚的淡季将在九月有所缓解,但目前尚未有需求明显回升的迹象。欧洲:欧洲8月PP价格持稳。 盘面相关LP价这周缩小,PE现货转弱,下游利润相对PP较好。PP仓单流,9-1价差扩大出说明现货强。 PP-3MAPP-3MA头寸驱动较好:因为PP预期好,甲醇预期会转弱。结构一般安全边际好:价差已经到历史极值。 总结 供应端丙烯支撑走弱,甲醇支撑强。检修恢复。 现货端贸易商库存少,旺季预期可能不足,基差强。拉丝货少,出货顺畅。 非标注塑转强,共聚强,薄壁强。 仓库库存低,社会总体库存去库。 下游塑编利润好,bopp,共聚好转。注塑转好。 外盘东南亚淡季结束,预期好转,价格坚挺。 结论利空因素为宏观预期差,旺季兑现不足,利多为现货强。检修恢复和旺季预期的博弈。关注库存情况和下游开工订单。偏多。

【最新研判】PP周报(8.4-10):旺季的兑现,你涨或不涨,他就在那里 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 产业链梳理 逻辑梳理 成本路径甲醇价格震荡下跌,MTO综合利润基本在0左右,较之前有所缓和。拉丝相比原油价格上涨。贸易战对PDH丙烷装置几乎无影响。甲醇周五预报09仓单500手。走期限正套指标。 丙烯粉料梳理丙烯价格走强,原因为丙烯除粉料外其他产品利润丰厚特别是丙烯腈和环氧丙烷,而且为丙烯进口价格高,内盘丙烯外卖减少。山东炼厂受环保影响,开工率低,丙烯货源稀少。粉料利润很低,开工率走低。丙烯目前理论进口窗口打开。华东华北丙烯9500元/吨。 丙烯粉料区域价差丙烯实际价差为0,华东低价有价无市。粉料高价出货开始缓慢,华东某工厂开始累库,但是总体粉料工厂因为有利润,预计开工率会走高。 基差梳理盘面冲高,基差有所缩小,盘面拉涨时,现货涨幅稍小于盘面。说明现货依然很强。华北目前国投库货多爆库,拉丝居多,预计下周华北拉丝走弱。在下游普遍调整成品价格之后,工厂拿货情绪尚佳。旺季前期,刚需采购比之前数量多。成品库存也有所下降。日度可交割产量中性,拉丝产量中性。石化厂倾向于生产利润更高的产品。管材料最近排产比例有所增加,有些装置低熔转产管材料。中熔排产明显增加。共聚整体排查比例维持不变,交割品产量走弱。 地区价差梳理纤维注塑华东明显走强,开工好转。拉丝华南最近偏弱,价差基本和华东一致。共聚华南-华东按照去年的季节性走扩。可能原因为:1. 华南投机性较强,在旺季来临前,贸易商投机补货。2. 华南低熔提前进入旺季,需求旺盛,但是煤化工为主的低熔华南较少,所以价格高。 非标价差梳理粉料价差因为缺货缩小。注塑纤维明显有走强迹象。低熔和高熔因为绝对价格过高,在盘面拉涨的时候,涨价比较困难,但是之后有价差有修复,回到1000多点。低熔和高熔的价差有所改变,虽然幅度还不大。低熔降价成交很好。低熔共聚和拉丝价差开始盘整,后续可以尝试做价差收窄。但是谨防旺季来临,所带来的需求上涨。长期看纤维与拉丝价差一直在缩窄过程中,最近现货有明显改善。高熔共聚在进口打开,货源开始改善之后,有市场降价获利解盘。不过目前多数超卖下个月共聚为11000-11100。 价格体系梳理1. 粉粒价差缩小,基差走强,在市场下游对价格心态等调整之后。非标价差修复。2. 进口高熔价格11000左右,国内的高熔降价出货。PP上边际降低。3. 图中可以看出,当前品种矛盾点在于:均聚体系和共聚体系价格劈叉。而且有均聚体系向上靠拢的趋势。 检修计划及检修损失检修恢复,6月检修47万吨产能,7检修预计损失31万吨,8月35万吨。 平衡表7月预计国产PP176.62万吨,不含再生料:预估需求量增长9.5%,环比增加4.8%。包含再生料:需求量增长5.54%,环比增加4.33%。8月预计国产PP170.46万吨,不含再生料:预估需求量增长2.71%,环比减少1.86%。包含再生料:需求量减少0.26%,环比减少1.68%。7月预计国产PP176.62万吨,不含再生料:表观需求量增长8.91%,环比增加12.41%。包含再生料:表观需求量增长5.02%,环比增加11.1%。8月预计国产PP170.46万吨,不含再生料:预估需求量增长1.40%,环比减少2.58%。包含再生料:表观需求量减少1.41%,环比减少2.34%。 库存梳理两油库存震荡去库中,调研结果说明,下游工厂库存和社会库存都不高。煤化工库存也处于低位。7月淡季检修结束,中游库存并没有明显累库,表明需求端还是不错的。本周煤化工继续去库。PP去库弱于PE。 库存指数明日库存指数,和样本上游库存依然在小幅去库。文德库存指数小幅累库。综合结论:库存性质中性。仓单10号流出113张。淡季并没有累库,在旺季来临并且检修力度大于7月的基础上,预计库存会降低。 下游梳理下游在淡季结束,整体开工率虽然没有有上升,但是订单天数开始改善,成品库存下降,原料库存的上升体现了工厂的备货意愿。成品调价之后,整理利润有所缓和。出口方面,订单有所改善。贸易战基本无影响。对于赶制订单的企业,可能导致淡旺季开工率差距不大,进而导致旺季预期兑现成都降低。BOPP行业,成品库存降低。塑编行业,成品库存同比下降了10天左右,可能和华北环保问题导致需求利好转移到华东有关。前期接到的订单亏损生产,新订单价格已经调涨。下游价格调整到同意不容易,工厂希望维持这个价格。 外盘相关梳理出口关闭,远东价格依然属于全球低位。共聚进口窗口打开,基本都为中高熔,报价10900-11200。预计9-10月到港。关注后续高熔-拉丝价差,高熔-低熔价差。 盘面相关PP远期贴水扩大,91价差方面,10-100元/吨波动,资金影响较大。LP价差到达极值,-400,之后依然看缩小。 PP-3MA甲醇高位导致PP-3MA价差季节性属于历史低位。 总结✦ 利多因素成本端一直在抬升,上游甲醇价格高昂,01预期很好。丙烯价格高,丙烯进口窗口打开。共聚-拉丝价差维持1000+(但进口共聚窗口打开)。上中游库存低,淡季+检修恢复之后并没有累库。下游终端库存低,旺季会有补库行为。下游制品调价,跟涨。✦ 利空因素绝对价格高,下游制品利润低,价格传导不顺畅。BOPP生产企业整体很差,处于产能淘汰阶段。赶制订单的出口企业可能提前进入旺季,导致旺季真正到来时并没有很大的开工率改善。PE预期供应压力大,可能拖累PP。盘面价差-400。✦ 不确定因素贸易战,对于塑料制品的出口,偏空,但丙烷和LD关税相对利多。环保,偏多,但市场传闻近期环保组将从江苏移师浙江,相对利空。✦ 结论交易低库存和货少,旺季补库,易涨难跌。品种:粉料,纤维,高熔共聚,注塑,拉丝,低熔共聚,薄壁。

【最新研判】聚丙烯周报(9.17-21) 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 王君丙烯甲醇支撑稍稍走弱。MTO在聚酯降负荷,MEG下跌后有利润不佳。MEG的价格对于甲醇制烯烃装置的影响很大。MTO装置现货利润,在MEG跌价之后,稍微亏损。预计聚酯还会降负荷,MEG和PTA之后可能会走弱。烯烃厂综合利润走低。甲醇基差周五最便宜货依然是盘面+30左右。江苏基差为进口太仓+100左右。盘面给的预期回调。旺季因素看得见,但是兑现情况要跟踪。内地需求较好,套利窗口关闭。港口价格高,限产政策需要进一步落实。供需都比较健康。预计之后内地供应和进口会增加,需要政策进行博弈。与尿素价差较大。核心关注限产计划。整体小幅累库。主要为江苏和浙江累库所致。去年焦炉气限产和天然气限产最大在十二月。焦炉气环保有所改善,今年普遍开工率不高。天然气储气工作有所进行,可以缓解去年的情况。下游利润较好,开工率较好。供应端,港口到船较上周明显减少,加之天津夏季达沃斯论坛期间危化品车辆限行,区外货源流入量亦有缩减。炼厂方面,胜利石化5万吨/年丙烯装置于9月15日进入计划内检修,市场供应量减少约150吨/天。炼厂周内出货顺畅,整体库存降至中位以下,前期库存压力大幅缓解。目前炼厂库存多降至低位,下周丙烯市场供应预计偏紧。需求端,粉料现货偏少,企业整体开工率持高,原料买进需求增大。本周齐鲁石化丁辛醇装置提负,丙烯外放量恢复正常水平。利华益丁辛醇装置于9月16日短停,目前亦恢复至八成以上。加之大庆及东明东方丁辛醇装置提负,本周丁辛醇整体开工率再度冲高。环氧丙烷方面装置变动不大,价格重心小幅补涨,利好市场心态。外盘货源较为紧张,日本方面近期丙烯供应不足,丙烯进口量有明显增加,分流了部分亚洲丙烯货源。粉料上游尤其三江大幅去库,价差扩大主要是因为拉丝极度缺货,拉丝价格高涨。目前粉料厂有利润,出货良好,预计会提升负荷。部分塑编(用045)和无纺布(用225)可以使用粉料的企业有意向用粉料代替粒料。但是粉料供应也偏紧。和拉丝一样,华北粉料持续价格高于华东,华北整体下游需求旺盛。PP预计国内明年新增产能555万吨,国外新增产能323万吨。盘面最近走整套和05预期产能投放很多有关。预计很多2019年三四季度投产的装置,19年并不能投产,所以19年整体供应压力不会很大,依然偏乐观。PE总计今明两年新增产能465万吨,其中可以生产LL的产能130万吨,国外新增HD产能354万吨,LL产能422万吨,LD产能180万吨。8月国产PP161.5万吨,不含再生料:表观需求量减少-3.01%,环比减少-5.20%。 包含再生料:表观需求量减少-5.29%,环比减少-4.70%。9月预计国产PP174.09万吨,不含再生料:预估需求量增长3.41%,环比增加4.54%。 包含再生料:表观需求量减少-0.09%,环比增加4.08%。基差升水现货。现货强。现货极为紧缺,和煤化工检修有关。预计基差继续走强到月底。现货绝对价格成交,和期货基本脱离。刚需成交尚可,旺季预期逐渐兑现。可交割产量偏低,蒲城由拉丝转产共聚,共聚整体有所增加。同时导致拉丝供应偏紧。长期来看,因为非标利润好于拉丝,预计石化厂生产非标的比例会逐渐提高,最终导致拉丝价格上涨,与非标价差收窄到成本附近。共聚价格持续高,石化厂倾向于生产共聚。拉丝排产低于去年同期水平。按需求增长增长来看,相对紧张。纤维注塑方面,产量比去年有所增加,但是市场货源正常。因为拉丝现货紧缺,粉料与拉丝价差扩大。低熔低端货走弱,宝丰价格在盘面拉涨后变化不大。但是延长等好低熔料子价格依然坚挺。价差有所缩窄。预计十月底进口高熔到货量多。宝丰冲击市场后,低熔价格没有再度回升。华北强,华南弱,全国平水。华北折合盘面基差350。华南弱可能是受贸易战影响。据闻,PE端华南市场工厂出口美国订单损失严重,最多的可以达40%,普通的20%。华南出口市场大,贸易战影响可能较大。华北强可能的原因为:1石化厂货源少。2华北整体需求旺盛。共聚价格全国回归平水。盘面走正套,现货带动近月强。1905预期新增产能,较弱。基差走强而且远月有新增装置,应当做正套头寸。共聚体系和均聚体系的价差维持稳定。共聚需求好于均聚。均聚体系向上靠拢。两油库存去库明显。煤化工库存去库。社会库存去化很快。终端工厂库存有所累积。可能和国庆备货有关。库存指数明日库存指数,出现拐头。这周去库三万吨左右。文德库存指数库存之震荡。(文德数据为周一周二,基本反映上周情况)综合结论:库存性质偏强。上周交割拉丝和纸货拉丝五千吨左右,但是并未对市场产生冲击。现货紧缺会稍微有所缓解,预计下周继续去库。下游梳理整体原料库存有所增加,BOPP等企业已经为国庆节备货。下游利润方面,盘面拉涨后整体利润在下降。大小企业的开工率劈叉,可能是小企业订单较灵活,更新价格快导致。BOPP行业,交投气氛转好,加工费跟涨。内地工厂利润较好。利润状况良好。BOPP整体加工费低于去年。进口窗口打开,预计会在十月底到货。东南亚:持续疲软的买气导致东南亚市场价格稳中下滑,但应税的中东货物供应相对紧缺,从而避免了价格的急剧下滑。尽管贸易商手中库存较低,但当前价格稳在高位,导致市场采购动力不足。随着年末将近,供应商与贸易商的主要目标均为减少库存。本周东南亚现货价格共聚价格低端持稳,高端上涨10美元/吨;BOPP,拉丝,注塑,IPP价格低端持稳,高端下跌10美元/吨。欧洲:欧洲9月PP价格大体持稳。需求稳定,但不算特别强劲,供应则充足。市场人士正关注走强的原油和石脑油价格以判断丙烯合同价走势。本周西北欧现货价格拉丝低端下跌10美元/吨,高端下跌20美元/吨;注塑低端持稳,高端下跌10美元/吨,共聚价格高低端均下跌20美元/吨。美国:美国PP合同价创多年来的新高,需求稍有放缓。9月合同价或稳中走低。LP价这周震荡,PP现货强,下游利润相对PP较好。L本周在盘面拉涨之后基差有走弱的迹象。PP-3MA头寸驱动较好:因为PP预期好,甲醇预期会转弱。结构一般安全边际好:价差已经到历史极值。 总结供应端丙烯支撑依然强,下游综合需求很好,甲醇支撑强,MTO利润维持在平衡点附近。检修预期恢复。下周西北货部分到华东。关注基差情况。现货端中游和下游小贸易商库存几乎为0,旺季预期可能不足,基差很强。拉丝极少,贸易商都在预售。非标粉料强,注塑震荡,共聚维持强,薄壁强。仓库库存很低,社会总体库存去库。下游部分企业为国庆备货,部分企业因为原料高价,准备国庆停工。下游塑编利润好,bopp,共聚好转。注塑利润最好。整体利润这周走低。外盘东南亚淡季,欧洲需求一般,整体价格下滑。美国PP需求旺盛,价格高。 结论核心利空因素为宏观预期差,旺季兑现不足,但旺季基本已经来临,需求已经可以落实。核心利多为现货强,基差强,库存低。盘面走正套逻辑。目前应该为现货最好的时候。检修恢复和旺季预期的博弈基本已经结束。关注库存情况和下游开工订单。偏多。短期来看,下游对于国庆备货和原料价格高有一定的抵触。原料短缺问题会在十月解决。中长期看,05之前新增装置有限,需求按今年5%计算,新增装置在150万吨以内都是可以消化。供应压力不大。整体观点,PP一年整体偏多,预计维持高位震荡。短期因为现货紧缺可能会冲高后回落。结构适合做多,驱动近期会发生转变,做多安全边际较高。

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