供应端(利润情况),奥门新匍京供应端(利润情况)电石法PVC利润增加
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【最新研判】PVC周报(08.13-17)低库存支撑价格,基本面难觅长期利多 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 倪熠冰 基本面情况总结 成本端:原油延续偏弱走势,乙烯价格坚挺上周原油维持震荡偏弱走势,8月10日当周EIA原油库存意外增加680.5万桶,市场预期减 少288.58万桶,另一方面市场担忧需求增速放 缓,原油基本面表现疲软,油价延续震荡偏弱 的走势。乙烯重心坚挺,CFR东南亚上涨1美元至1261美元/吨,东北亚上涨1美元至1401美元/吨。 乙烯供应偏紧,但随着远洋船货的流入及日本 三井裂解装置的重启,供应情况或有所缓解, 下游衍生品市场表现一般,原料高价抑制部分 下游工厂接货,需求情况一般。乙烯基本面一 般,价格预计维持震荡。EDC市场交投平稳,重心稳中有涨,远东上 调2美元至342美元/吨,东南亚上调2美元至332美元/吨;VCM表现平静,市场观望较多, 重心偏强,远东上调4美元至734美元/吨,东 南亚上调2美元至742美元/吨。 成本端:电石重心稳中偏强,北方地区价格上调明显电石重心稳中偏强,华东、华南维持前期, 华北上涨35元至3250元/吨,西北上涨25元至3115元/吨。华东-西北价差缩小25元,华北-西北价差扩大10元。北方电石采购价格上涨,个别涨幅较大,电 石出厂价格跟涨。供应方面,乌盟受限电、白 灰供应紧张等因素影响,鄂尔多斯地区部分电 石炉检修,电石产量减少较为明显,其余地区 出货维持前期。下游PVC企业检修较少,高开 工下对电石的需求较好。电石供需结构有所改 变,成本端有支撑。 供应端(利润情况):成本抬升略降低上游利润,氯碱综合利润维持高位电石价格上涨,电石法成本抬升,西北电石 法PVC外销出厂价稳定,利润减少,目前电石 法利润在1015元/吨左右,环比前一周继续减 少35元左右,外采电石法企业利润处于高位, 上游维持较高的开工率。乙烯价格重心坚挺,乙烯法成本变化有限,乙烯法PVC价格涨幅较大,利润增加。目前乙 烯法PVC利润在370元附近,环比前一周继续增 加30元左右。烧碱价格走势平稳,华东、华南、华北、西 北等地区重心维持前期,烧碱利润稳定在1200元/吨左右,虽然上涨由于电石成本抬升造成PVC的利润略下降,但对氯碱综合利润的影响 有限,目前综合利润仍处于高位,利润变化对 开工的影响有限。 供应端(开工、产量):检修企业较少,开工率上升,产量维持偏高的预期前期检修企业陆续恢复正常,上周近甘肃银 光有检修,上游开工率83.33%,环比前一周上 升1.8%,电石法开工率上升1.41%至82.87%, 乙烯法开工率上升3.92至85.84%。8月计划检修装置有限,内蒙君正老厂34万 吨装置检修结束,8月15日晚恢复,近期仅甘 肃银光新增检修,预计全月检修装置影响5.5万吨左右的产量,上游开工率维持高位,后期 产量仍维持偏高的预期,供应增量将在下旬逐 步体现。 需求端:下游原料库存回升,但企业心态偏谨慎原料现货价格上涨幅度较大,下游小幅跟涨, 利润空间受到挤压,企业心态一般。9月存在 存在需求旺季预期,局部地区下游有小幅补库, 华南、华北下游原料库存开始增加,华东下游 原料库存止跌略有回升。下游旺季还未真正开始,但原料价格已经有 比较明显的上涨,下游对于原料的备货心态较 为谨慎,采购积极性不是很高,维持刚需。 进出口情况:内盘强于外盘,出口窗口仍处于关闭中外盘PVC重心稳中偏强,CFR远东960美元/吨 左右,CFR东南亚上涨4美元至949美元/吨左右, 内盘电石法PVC平均价格上涨3元/吨左右。近 期内盘价格走势继续强于外盘,人民币汇率暂 稳,出口成本较高,出口窗口关闭,外贸订单 没有改善。 现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价) 为7365元/吨,环比前一周跌15元/吨;乙烯法 市场价(中间价)为7575元/吨,环比前一周 涨75元/吨。电乙价差210元/吨,环比前一周 扩大90元/吨。华南-华北价差350元/吨,增加35元,主要 受华南绝对价格上涨的影响,华北价格维持前 期。华东-华南价差-85元/吨,扩大50元,主要 受华南走势强于华东的影响,华南小幅上涨, 华东略有回落。 期货: 基差变大,现货升水幅度扩大截止8月17日基差为80元/吨,较前一周增加60,周内主力期货合约回落较大,现货重心坚 挺,01合约贴水现货幅度扩大。9-1价差-10,较前一周缩小40,近月库存较 低,且存在旺季预期,基本面强于远月,09合 约表现略强于01,短期或重回正套格局。

【最新研判】PVC周报(7.14-20):低库存下,出口预期推动价格走强 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 来源:米斗资讯(midou888_zx)作者:研投部 倪熠冰 基本面分析总结 成本端:原油高位回落,乙烯重心偏强上周除利比亚供应恢复外,伊朗制裁或出现缓冲,原油受供应复苏预期影响,价格出现了比较大的下跌,但原油目前供需结构没有发生根本性的改变,重心高位震荡概率较高。乙烯重心窄幅震荡,目前裂解装置仍有检修,供应维持偏紧状态,下游衍生品苯乙烯和乙二醇走势较好,需求良好,乙烯基本面有支撑,走势偏强。EDC震荡偏强,远东和东南亚小幅上涨5美元/吨,VCM报盘上调,PVC价格坚挺,市场心态好转,东南亚、远东小幅上涨5美元/吨。 成本端:电石重心走弱电石重心稳中偏弱,局部地区价格小幅下滑。华东、华南维持前期,华北地区到货偏多,价格下跌50元/吨,西北地区小幅下滑20元/吨。目前电石开工仍不稳定,各地货源供应表现不一,陕西、宁夏地区供应较为充足,乌盟地区暂稳,整体观望氛围浓厚。电石价格暂时没有出现较大的波动,但走势较为疲软。 供应端:利润情况电石价格小幅下跌,电石法成本降低,西北电石法PVC外销出厂价下滑,利润减少,目前电石法利润在750元/吨左右,环比上周减少20元左右,外采电石法企业利润较好,上游开工意愿偏强。乙烯价格重心上涨,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格维持前期,利润减少,目前乙烯法PVC利润在30元附近,环比上周减少35元左右。烧碱价格下滑,利润继续减少,PVC的利润也略有减少,氯碱综合利润维持下降趋势,整体仍处于高位,目前利润变化对上游影响有限。 供应端:检修逐步恢复,开工率上升上周前期短停的几套装置(阳煤恒通、天津大沽、宜宾天原等)均恢复正常,6月底7月初开始检修的几套装置,如山东信发、内蒙亿利、陕西北元等也开始投料生产,上游开工率有所上升。由于7月意外检修的装置有所增加,计划外的检修损失量增加,故7月的检修损失量将超出原先的预期,环比、同比均增加。 供应端:上游库存或结束去库几套装置的意外检修对供应端的整体影响不大,但短期对于上游库存仍有一定的影响,上周上游库存小幅下降,目前上游库存压力不大,但PVC生产企业出货一般,部分企业出厂价略下调。随着检修企业陆续恢复,开工率上升,上游库存结束去库概率较大。 供应端:中游库存缓慢小幅累积仓库在途库存增加,上游库存继续往中游转移,仓库在库库存增加。华南、华北贸易商库存变化不大,维持前水平。中游库存结束去库,目前处于缓慢累积过程中,但幅度不大,整体仍处相对低位,对于行情的影响有限。 进出口情况:出口窗口有打开迹象外盘PVC重心小幅上涨,CFR远东945美元/吨左右,环比上涨5美元,CFR东南亚940美元/吨左右,环比上涨5美元,内盘电石法PVC整体维持区间震荡。内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,上周人民币兑美元中间价升至6.7671,周内涨幅1.41%。据了解,上周开始,已经有上游企业在890-900美元的价格开始出口,但实单成交有限。 需求端:下游原料库存维持低位目前PVC仍处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间较前期略有增加,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,采购积极性一般,消化前期库存为主,华南、华北维持低位,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期。 需求端:终端需求情况一般下游季节性淡季特征明显,下游企业开工率略低于去年同期,但环比有所上升。下游整体订单天数环比继续减少,大型企业开工相对稳定,但订单也有所减少,中小企业受环保及天气影响,订单较少较多,成品库存环比累积,显示终端需求继续在走弱。下游维持刚需采购为主。 相关品:烧碱保持弱势上周国内烧碱市场维持下跌趋势,下游接货积极性一般,成交不佳,华南、西北等地区价格下跌50-100元/吨,跌幅放缓,华东、华北维持低位。目前烧碱价格回落较多,利润较前期下降明显,但烧碱利润仍维持高位,对企业开工的影响有限。若价格进一步下跌,跌破2016年10月来的水平,需引起注意。 现货走势相对偏弱,价差变化有限目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6905元/吨,下滑25元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7150元/吨,维持前期。电乙价差220元/吨,环比上周扩大25元/吨。华南-华北价差250元/吨,减少15元,主要受华南价格下滑影响,华北价格维持前期。华东-华南价差-45元/吨,扩大10元,主要是因为华东现货价格下滑的幅度更大。 期货:期现结构改变截止7月20日基差为-55元/吨,较上周扩大45元,周内主力期货合约一度贴水现货60-70元,但随着市场情绪的好转,期货开始上涨,贴水不断缩小,至上周五,期货升水现货。目前,9-1价差呈反套格局,但预计价差继续下跌概率不大。仓单数量230张,仓单数量较上月减少60张。

【最新研判】聚氯乙烯8月报:低库存与弱需求的博弈 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 来源:米斗资讯 midou888_zx作者:研投部倪熠冰基本面情况总结◆ 成本端电石产业链没有大的矛盾,开工稳定为主,电石厂没有库存压力,部分PVC企业电石待卸车较多,随着下游PVC装置检修结束,需求将有所回升。烧碱价格下滑,利润大幅减少,但电石法PVC的利润增加,平滑了氯碱综合利润的下降趋势,整体仍处于高位,目前利润变化对上游影响有限。◆ 供应端7月检修涉及产能较多,加上几套意外检修的装置,计划外的检修损失量增加,检修损失量同比高于去年同期,环比高于6月。7月产量预计为156.5万吨,环比下降2.36%,同比增加4.26%。月末前期检修的装置逐步恢复正常,上游开工率大幅上升,而8月检修较少,开工率预计较高,产量增加概率较大。受装置检修较多影响,上游企业持续去库存小幅压力不大,但随着检修企业陆续恢复,开工率上升,上游库存结束去库概率较大。中游仓库在途库存全月整体较高,上游库存继续往中游转移,仓库在库库存增加,中游库存止降回升,但月末在途减少,中游累库迹象不明显。◆ 需求端目前正处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间200-300元左右,较前期有所增加,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期。季节性淡季特征明显,企业开工率降低,大型企业与中小企业的订单有不同程度的减少,下游整体订单天数环比减少,订单天数11.8天,电缆依旧最高,人造革最低。成品库存11.2天,环比持续累积,管材最高,型材最低,显示终端需求持续偏弱。◆ 进出口外盘PVC、内盘电石法PVC价格均小幅上涨,但内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,月末人民币兑美元中间价升至6.7662,环比上月上涨2.58%。个别上游企业出口有所增加,但实单成交有限。后期人民币仍存贬值压力,出口窗口或将打开,则边际需求增加。◆ 判断目前PVC产业链的供需结构维持相对平衡状态,产业链上、中、下游均处于低库存状态,限制了价格的下跌幅度,低位支撑明显。短期市场可能炒作出口窗口打开,边际需求增加,在低库存状态下推动价格上涨,但出口真正影响到供需仍需一段时间,利多有限。检修装置逐步恢复正常,上游开工率大幅上升,8月检修较少,开工率预计维持高位,供应端或有压力,且下游需求疲软。PVC价格目前处于区间震荡中,中期我们预计低库存状态或结束,下游再库存量有限,价格震荡偏弱概率较大。 成本端:7月原油震荡偏弱,乙烯冲高回落7月原油一方面受供应压力影响,价格高位承压,另一方面EIA库存数据大幅下降,表明美国需求较强,价格重心震荡偏弱。目前原油供需结构没有发生根本性的改变,重心高位震荡概率较高。乙烯重心冲高回落,CFR东南亚1245美元/吨,东北亚1360美元/吨,环比上月下跌15美元。目前虽然部分裂解装置开工不及预期,但船货增加,供应预期改善,国内乙烯进口减弱,买盘减少。EDC震荡偏强,远东330美元/吨,环比上月上涨5美元,东南亚330美元/吨,环比上月上涨20美元;VCM稳中偏强,远东720美元/吨,环比上月上涨20美元,东南亚735美元/吨,环比上月上涨5美元。 成本端:电石供需稳定,价格弱稳7月电石产业链没有大的矛盾,上旬内蒙环保结束后,石灰石供应逐步恢复,下游PVC检修装置较多,局部地区需求减弱,区内电石供应过剩,外销增加。电石整体价格稳中偏弱,华东、华南维持前期,华北环比上月跌50元/吨,西北环比上月跌20元/吨。目前电石开工稳定为主,各地货源供应表现不一,甘肃、宁夏地区开工稳定,供应维持前期,乌盟地区暂稳,乌海地区部分电石炉降负,陕西供应过剩情况有所缓解。电石供应稳定,电石厂没有库存压力,部分PVC企业电石待卸车较多,其余稳定为主,随着下游PVC装置检修结束,需求或有回升。电石暂无矛盾,价格稳定为主。 供应端(利润情况)电石法PVC利润增加,烧碱利润下滑,氯碱综合利润走低。电石价格小幅下跌,电石法成本降低,西北电石法PVC外销出厂价略有上升,利润增加,目前电石法利润在800元/吨左右,环比上月增加50元左右,外采电石法企业利润较好,处于正常范围内较高的水平,上游开工意愿偏强。乙烯价格重心上移,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格涨幅不大,利润减少,月内一度因为乙烯涨幅过大,导致盘面利润在盈亏平衡点附近,下旬随着乙烯的下跌,利润有所恢复。目前乙烯法PVC利润在210元附近,环比上月减少60元左右。烧碱价格弱势下跌,华东、华南、华北等地区普遍下跌200元,西北跌幅较大,下跌250元,烧碱利润大幅缩减,但由于PVC的利润的增加,使得氯碱综合利润止跌企稳,整体仍处于高位,目前利润变化对上游开工的影响有限。 供应端(装置检修情况)7月检修较多,中旬几套装置意外检修,至月底前期检修装置多逐步恢复,8月检修不多,影响有限。 供应端(开工、产量)开工率快速上行,产量维持高位。前期检修的装置(山东信发、内蒙亿利、陕西北元等)逐步恢复正常,7月底上游开工率大幅上升至84.19%,环比上月上升5.02%。其中电石法开工率83.10%,乙烯法开工率90.36%。6月产量预计为160.29万吨,环比下降2.11%,同比增加6.93%。7月检修涉及产能较多,加上几套意外检修的装置,计划外的检修损失量增加,故7月的检修损失量预估为14多万吨,超出原先的预期,对产量有较大影响。7月产量预计为156.5万吨,环比下降2.36%,同比增加4.26%。8月检修装置有限,预计检修影响4万吨左右产量,上游开工率维持高位,供应或有所增加。 供应端(库存)7月7月上游库存持续去库,暂无压力,在途库存增加,中游库存有所回升,贸易商库存仍处于低位。7月装置检修较多,加上几套装置的意外检修,开工率先降后升,上游持续去库存。上游库存压力不大,但PVC生产企业出货一般,部分企业出厂价稍显疲软。随着检修企业陆续恢复,开工率明显上升,8月上游或结束去库存。期货价格走势与去库有较明显的反向关系,目前低库存状态下,对价格有较大支撑。7月仓库在途库存增加,上游部分库存往中游转移,仓库在库库存增加,月末在途大幅减少,在库偏低。华南、华北贸易商库存维持低位。中游库存维持低位,短期的小幅波动对于行情的影响有限,目前也没有明显的累库迹象,对于价格利多为主。 进出口情况内外盘价格变动有限,人民币贬值降低出口成本。外盘PVC重心小幅上涨,CFR远东960美元/吨左右,环比上月上涨20美元,CFR东南亚945美元/吨左右,环比上月上涨10美元,内盘电石法PVC平均价格上涨55元/吨左右。内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,月末人民币兑美元中间价升至6.7662,环比上涨2.58%。据了解,已经有上游企业在880-900美元的价格开始出口,但实单成交有限。 需求端下游原料库存持续降低,心态普遍较差。PVC仍处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间200-300元,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,采购积极性一般,消化前期库存为主。华东、华南维持低位,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期,华北少量补库,整体维持区间震荡。终端季节性淡季特征明显,7月下游企业平均开工率略低于去年同期,环比止跌回升。下游整体订单天数环比继续减少,大型企业开工相对稳定,但订单也有所减少,中小企业受环保及天气影响,订单减少较多,成品库存环比累积,显示终端需求持续在走弱。 现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价)为6945元/吨,月涨80元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7150元/吨,维持前期。电乙价差205元/吨,环比上月缩小80元/吨。华南-华北价差215元/吨,增加80元,主要受华南价格上涨幅度大于华北价格的影响。华东-华南价差-45元/吨,扩大10元,主要是因为华南现货价格涨幅高于华东的影响。 期货:期现结构截止7月27日基差为-50元/吨,较上月扩大25元,月内主力期货合约一度贴水现货125元左右,但随着市场情绪的好转,期货上涨,但现货跟涨乏力,涨幅不及期货,贴水不断缩小,至月末,期货升水现货。目前,9-1价差呈反套格局,但预计价差继续下跌概率不大,反套可以离场。仓单数量200张,仓单数量较上月减少30张。

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