(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心开始小幅回落,环保对石灰石、电石、PVC分别有哪些影响
分类:概况

【最新研判】内蒙PVC上游调研报告 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 内蒙PVC上游调研报告倪熠冰时间:2018.06.11——2018.06.14地点:包头、乌海、鄂尔多斯调研企业:石灰石矿、上游电石企业、PVC生产企业一、去调研什么?近期PVC市场价格波动加剧,4月下旬到5月上旬期货价格从6700元到7000元的上涨,市场炒作内蒙地区环保对石灰石的减产影响,西北电石价格上涨75元/吨,涨幅2.5%。5月中旬从7000元回落到6600元的,则是因为企业备有一定的石灰石库存,电石价格较为平稳,且5月装置检修不及市场,上游库存出现小幅增加,整体供应情况较为平稳。从6月初到现在,市场价格又经历了一轮涨跌,创半年来新高7160元后迅速回落。而这段时间又出现“环保回头看”,对原料的影响怎样?上游的库存情况及心态如何?带着这些问题,我们走访了包头、乌海、鄂尔多斯等地区的石灰石矿、电石企业、PVC生产企业。二、调研总结1. 环保对石灰石、电石、PVC分别有哪些影响?内蒙地区的环保检查从4月底开始,石灰石矿逐步停产整顿,手续齐全的矿山开工降低,经过第一次环保检查,鄂尔多斯周边的采石场锐减,小的石灰石矿全部关停,符合资质的石灰石矿通过了环保部门验收。6月6日到7月6日,中央第二环境保护督察组督察进驻,目前来看环保措施没有加码,维持前期标准,避免“一刀切”,前期停产的小石灰石矿复工困难,对于符合环保标准的矿山允许开工,但是矿山心态较为谨慎,复工较为缓慢。虽然前期环保对石灰石的生产造成了一定的影响,产量有所下降,电石价格也有小幅的上涨,但是上游企业和石灰石矿早前对于环保的影响都有心理预期,提前备有库存,普遍在1个月到1个半月的库存。乌海及周边地区电石的开工负荷有所下降,有企业月产量从8万吨降到6万吨,降幅25%,需求上当地PVC装置对电石需求较为平稳,但山东地区的电石来源主要是宁夏、乌海,上合峰会导致山东PVC装置降负,该地区需求降低抵消了供应的减少,使得电石价格平稳为主。噪音和粉尘是PVC生产企业在环保中最重要的两块,而这两块在前两年的环保督查中有了较大的改善,所以今年的环保检查对PVC生产企业影响较小,环保更多的是通过影响石灰石的开采,使得电石产量降低,价格上涨,从而PVC成本抬升的路径来影响PVC价格的,目前看来环保的实际影响程度有限,不及市场预期。2. 上游的利润、检修、库存及销售情况上游目前的利润整体比较高,电石的使用量较以前降低,成本有所降低,但本次调研的企业当中也有分化,利润的差异主要是由电石是否外采、电厂是否自备以及运费差异的导致的。外采电石的工厂比一体化装置的成本平均高200元/吨,自备电厂每度电成本0.2元/度左右,工业用电成本在0.38元/度左右,运输方面,主要采用汽海或者铁海联运的方式,运输成本在350-500元/吨,综合来看,内蒙地区上游企业成本的差异最大约在500元/吨,5月价格回落的过程中,电石价格坚挺,外采电石企业利润受到较大的压缩,而对一体化装置影响不大。PVC生产装置经过技术改造后,年产能有了不同程度的提高,一般性能提升10%左右,以一套40万吨/年的装置为例,经过技改后,扣除一周左右的检修损失量,年产量仍可以达到42-43万吨之间。上游工厂装置检修的意愿比较低,在整体利润较高的情况下,检修计划推迟时有发生,装置检修受价格短期涨跌的影响比较小,主要还是看装置本身是否需要检修,以及外部影响(例如上合峰会对山东地区PVC装置的影响),检修时长较以前压缩三分之一,小检2-3天,大检7-10天,月间可以通过装置轮换小检。内蒙地区上游的库存较低,可以说没有库存压力,本次走访的部分企业从年后一直处于预售状态,工厂现有的库存已经卖出,只等物流运出,有企业最多的时候预售2万吨,目前预售5000吨左右,预售一周到一周半的时间,中游及大型下游工厂接货情况良好。3. 烧碱、液氯的情况烧碱的价格经过前两年的暴涨后,进入高位震荡期,利润持续维持高位,近期价格有所回落,但利润也在1500-1600元/吨左右。对于后期烧碱的走势,被采访人员保持一个相对乐观的态度,他们认为下游氧化铝将维持较好的需求,烧碱产能的增加不会那么快,但是也不认为价格会像之前那样有那么大的涨幅,维持现状的概率比较大。内蒙地区液氯的情况有所好转,去年补贴运费200-300元/吨的现象时有发生,今年则大大减少,好的时候可以以150元/吨的价格销售,差的时候1元/吨。而内蒙地区液氯走势好于山东地区的原因主要是内蒙的液氯主要是配套的PVC装置自用,多出来的量有限,山东地区氯碱厂多没有配套装置,生产出来的液氯需要外销,由于液氯的物理属性,使得液氯只能在方圆300公里的范围内销售,供应大幅增加导致山东地区补贴运费的情况较为严重。4. 上游的心态以及对未来的看法上游的心态目前较为乐观,认为行业处于景气周期中,PVC行业周期大概为五年,从2016年算起到现在大概两年半,未来还有两年多的时间处于景气周期,但对于更远的周期也表示了一定的担忧。上游的利润情况较好,近两年的盈利已经全部弥补了前几年的亏损,投产的积极性较高。由于新产能的投放受到严格控制,所以新增产能大部分都是以前有规划但没实际实施的,这次走访的企业中就有两套年产能40万吨的装置,一套计划中,一套已经开始施工,预计明年年底完工。三、调研结果的思考环保对价格影响效果边际效应递减,成本支撑仍存。2016、2017年环保检查对市场价格的影响比价大,价格波动的幅度以及上涨趋势的时间均大于今年,笔者认为造成这种差异的主要原因在于环保作用于产业链的环节不同导致的。前两年环保主要针对的PVC生产装置,环保检查期间PVC装置开工率下降,上游持续低库存,供应减少预期推动价格上涨;经过前两年的环保检查,PVC生产装置多符合环保要求,所以今年的环保对PVC生产装置的影响比较小,PVC开工率显著高于以往环保检查期间的水平,今年的环保更多的是针对石灰石矿的,在上游企业和石灰石矿提前备有库存的情况下,影响PVC产量有限,所以没能像前两年那样推动价格出现明显的上涨趋势。目前环保对PVC价格的影响更多的是体现在成本端,环保检查降低了石灰石的产量,电石价格小幅抬升,以及PVC企业在降低噪音及乙炔除尘方面的投入,都增加了PVC的生产成本,抬升了价格的底部。上游进入产能扩张周期,长周期看供应有增加趋势,但需求恐成拖累。尽管新产能的审批有较大的难度,但是前期已通过审批但未建设的上游投产积极性较高,2018年预计有近100万吨的产能投产,加上对原有装置的技术改造,提升10%左右的年产能,PVC产业进入产能扩张周期。上游平均开工率维持高位,开工意愿较强,长周期来看,供应有增加趋势。另一方面,下游有一定的刚需支撑,开工率维持前期高位,但是订单天数及成品库存下降,刚需不及往年同期,出口窗口在4月中旬关闭,进口窗口打开,外需走弱明显。短期库存下降供应减少是刺激价格上涨的主要因素,而下游利润压缩需求减弱是促使价格回落的主要因素。成本抬升使得PVC价格底部上移,长周期的供应增加需求一般的基本面使得PVC的高点低于往年。

【最新研判】聚氯乙烯8月报:低库存与弱需求的博弈 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 来源:米斗资讯 midou888_zx作者:研投部倪熠冰基本面情况总结◆ 成本端电石产业链没有大的矛盾,开工稳定为主,电石厂没有库存压力,部分PVC企业电石待卸车较多,随着下游PVC装置检修结束,需求将有所回升。烧碱价格下滑,利润大幅减少,但电石法PVC的利润增加,平滑了氯碱综合利润的下降趋势,整体仍处于高位,目前利润变化对上游影响有限。◆ 供应端7月检修涉及产能较多,加上几套意外检修的装置,计划外的检修损失量增加,检修损失量同比高于去年同期,环比高于6月。7月产量预计为156.5万吨,环比下降2.36%,同比增加4.26%。月末前期检修的装置逐步恢复正常,上游开工率大幅上升,而8月检修较少,开工率预计较高,产量增加概率较大。受装置检修较多影响,上游企业持续去库存小幅压力不大,但随着检修企业陆续恢复,开工率上升,上游库存结束去库概率较大。中游仓库在途库存全月整体较高,上游库存继续往中游转移,仓库在库库存增加,中游库存止降回升,但月末在途减少,中游累库迹象不明显。◆ 需求端目前正处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间200-300元左右,较前期有所增加,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期。季节性淡季特征明显,企业开工率降低,大型企业与中小企业的订单有不同程度的减少,下游整体订单天数环比减少,订单天数11.8天,电缆依旧最高,人造革最低。成品库存11.2天,环比持续累积,管材最高,型材最低,显示终端需求持续偏弱。◆ 进出口外盘PVC、内盘电石法PVC价格均小幅上涨,但内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,月末人民币兑美元中间价升至6.7662,环比上月上涨2.58%。个别上游企业出口有所增加,但实单成交有限。后期人民币仍存贬值压力,出口窗口或将打开,则边际需求增加。◆ 判断目前PVC产业链的供需结构维持相对平衡状态,产业链上、中、下游均处于低库存状态,限制了价格的下跌幅度,低位支撑明显。短期市场可能炒作出口窗口打开,边际需求增加,在低库存状态下推动价格上涨,但出口真正影响到供需仍需一段时间,利多有限。检修装置逐步恢复正常,上游开工率大幅上升,8月检修较少,开工率预计维持高位,供应端或有压力,且下游需求疲软。PVC价格目前处于区间震荡中,中期我们预计低库存状态或结束,下游再库存量有限,价格震荡偏弱概率较大。 成本端:7月原油震荡偏弱,乙烯冲高回落7月原油一方面受供应压力影响,价格高位承压,另一方面EIA库存数据大幅下降,表明美国需求较强,价格重心震荡偏弱。目前原油供需结构没有发生根本性的改变,重心高位震荡概率较高。乙烯重心冲高回落,CFR东南亚1245美元/吨,东北亚1360美元/吨,环比上月下跌15美元。目前虽然部分裂解装置开工不及预期,但船货增加,供应预期改善,国内乙烯进口减弱,买盘减少。EDC震荡偏强,远东330美元/吨,环比上月上涨5美元,东南亚330美元/吨,环比上月上涨20美元;VCM稳中偏强,远东720美元/吨,环比上月上涨20美元,东南亚735美元/吨,环比上月上涨5美元。 成本端:电石供需稳定,价格弱稳7月电石产业链没有大的矛盾,上旬内蒙环保结束后,石灰石供应逐步恢复,下游PVC检修装置较多,局部地区需求减弱,区内电石供应过剩,外销增加。电石整体价格稳中偏弱,华东、华南维持前期,华北环比上月跌50元/吨,西北环比上月跌20元/吨。目前电石开工稳定为主,各地货源供应表现不一,甘肃、宁夏地区开工稳定,供应维持前期,乌盟地区暂稳,乌海地区部分电石炉降负,陕西供应过剩情况有所缓解。电石供应稳定,电石厂没有库存压力,部分PVC企业电石待卸车较多,其余稳定为主,随着下游PVC装置检修结束,需求或有回升。电石暂无矛盾,价格稳定为主。 供应端(利润情况)电石法PVC利润增加,烧碱利润下滑,氯碱综合利润走低。电石价格小幅下跌,电石法成本降低,西北电石法PVC外销出厂价略有上升,利润增加,目前电石法利润在800元/吨左右,环比上月增加50元左右,外采电石法企业利润较好,处于正常范围内较高的水平,上游开工意愿偏强。乙烯价格重心上移,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格涨幅不大,利润减少,月内一度因为乙烯涨幅过大,导致盘面利润在盈亏平衡点附近,下旬随着乙烯的下跌,利润有所恢复。目前乙烯法PVC利润在210元附近,环比上月减少60元左右。烧碱价格弱势下跌,华东、华南、华北等地区普遍下跌200元,西北跌幅较大,下跌250元,烧碱利润大幅缩减,但由于PVC的利润的增加,使得氯碱综合利润止跌企稳,整体仍处于高位,目前利润变化对上游开工的影响有限。 供应端(装置检修情况)7月检修较多,中旬几套装置意外检修,至月底前期检修装置多逐步恢复,8月检修不多,影响有限。 供应端(开工、产量)开工率快速上行,产量维持高位。前期检修的装置(山东信发、内蒙亿利、陕西北元等)逐步恢复正常,7月底上游开工率大幅上升至84.19%,环比上月上升5.02%。其中电石法开工率83.10%,乙烯法开工率90.36%。6月产量预计为160.29万吨,环比下降2.11%,同比增加6.93%。7月检修涉及产能较多,加上几套意外检修的装置,计划外的检修损失量增加,故7月的检修损失量预估为14多万吨,超出原先的预期,对产量有较大影响。7月产量预计为156.5万吨,环比下降2.36%,同比增加4.26%。8月检修装置有限,预计检修影响4万吨左右产量,上游开工率维持高位,供应或有所增加。 供应端(库存)7月7月上游库存持续去库,暂无压力,在途库存增加,中游库存有所回升,贸易商库存仍处于低位。7月装置检修较多,加上几套装置的意外检修,开工率先降后升,上游持续去库存。上游库存压力不大,但PVC生产企业出货一般,部分企业出厂价稍显疲软。随着检修企业陆续恢复,开工率明显上升,8月上游或结束去库存。期货价格走势与去库有较明显的反向关系,目前低库存状态下,对价格有较大支撑。7月仓库在途库存增加,上游部分库存往中游转移,仓库在库库存增加,月末在途大幅减少,在库偏低。华南、华北贸易商库存维持低位。中游库存维持低位,短期的小幅波动对于行情的影响有限,目前也没有明显的累库迹象,对于价格利多为主。 进出口情况内外盘价格变动有限,人民币贬值降低出口成本。外盘PVC重心小幅上涨,CFR远东960美元/吨左右,环比上月上涨20美元,CFR东南亚945美元/吨左右,环比上月上涨10美元,内盘电石法PVC平均价格上涨55元/吨左右。内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,月末人民币兑美元中间价升至6.7662,环比上涨2.58%。据了解,已经有上游企业在880-900美元的价格开始出口,但实单成交有限。 需求端下游原料库存持续降低,心态普遍较差。PVC仍处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间200-300元,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,采购积极性一般,消化前期库存为主。华东、华南维持低位,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期,华北少量补库,整体维持区间震荡。终端季节性淡季特征明显,7月下游企业平均开工率略低于去年同期,环比止跌回升。下游整体订单天数环比继续减少,大型企业开工相对稳定,但订单也有所减少,中小企业受环保及天气影响,订单减少较多,成品库存环比累积,显示终端需求持续在走弱。 现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价)为6945元/吨,月涨80元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7150元/吨,维持前期。电乙价差205元/吨,环比上月缩小80元/吨。华南-华北价差215元/吨,增加80元,主要受华南价格上涨幅度大于华北价格的影响。华东-华南价差-45元/吨,扩大10元,主要是因为华南现货价格涨幅高于华东的影响。 期货:期现结构截止7月27日基差为-50元/吨,较上月扩大25元,月内主力期货合约一度贴水现货125元左右,但随着市场情绪的好转,期货上涨,但现货跟涨乏力,涨幅不及期货,贴水不断缩小,至月末,期货升水现货。目前,9-1价差呈反套格局,但预计价差继续下跌概率不大,反套可以离场。仓单数量200张,仓单数量较上月减少30张。

【最新研判】PVC四月报:检修改善库存结构,静待基本面好转 原创 研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 文 | 米斗研究中心 倪熠冰ID:midou888_zx,转载请注明出处二零一八年四月PVC月度报告——检修改善库存结构,静待基本面好转 主要观点利多1. 上游库存压力缓慢下降,出厂价格坚挺;2. 4月装置检修增多,供应面收紧预期较强;3. 国外PVC价格重心坚挺,出口利润增加,进出口数据较好。利空1. 宏观面偏弱,中美贸易战影响市场避险情绪月度产量较高;2. 月度产量较高,社会库存仍处于高位,累库问题没有彻底解决;3. 环保因素对下游企业的影响较大,需求整体受到一定压制。总结3月国内大宗商品整体大幅下跌,月末有所反弹,PVC表现相对抗跌,下跌后低位震荡偏强。原油价格震荡走强,利多化工品,但双焦走势跌幅较大,电石价格下跌,成本端偏空。供应端,国内PVC装置中下旬后检修才有所增加,开工率先升后降,3月度产量预计增加,目前社会库存仍处于高位,累库问题没有彻底解决,供应较为充裕。但随着装置检修的增多,上游库存压力缓慢下降,出厂价格坚挺,社会库存也有一定回落,4月装置检修更多,供应面收紧预期较强。需求端,下游开工率恢复到前期水平,刚需稳定,但受环保影响,需求受到一定压制。国外PVC价格坚挺,出口利润增加,2月进、出口数据较好,后期的预期向好,边际需求预计增加。PVC成本端跌幅有限,后期装置检修将使得产业链的库存结构趋于合理,进出口将继续影响边际需求,4月预计跌幅有限,但在库存彻底改善前,出现上涨趋势概率不大,预计后期低位震荡的概率较大。 基本面分析(一)原油和煤炭3月原油价格经过震荡整理后小幅上涨,重心处于高位。库存方面,截至3月23日当周EIA原油库存增加164.3万桶,预期增加85万桶;库欣地区增加180.4万桶,单周增幅创一年新高;汽油库存减少347.2万桶,预期减少237.6万桶,精炼油库存减少209万桶。美国原油产量1040.7万桶/天,连续4周上升,创历史新高。贝克休斯数据显示,截至3月30日当周美国石油活跃钻井数减少6座至798座,连增两周后再度下降。从原油基本面来看,供应上虽然EIA库存过去五周有四周增加,美国原油产量持续上升创历史新高,制约原油的上涨,但是一方面因为伊核问题使得中东地缘政治风险增加,另一方面沙特等产油国不断释放乐观言论,减产协议延长预期利多油价。而需求方面,汽油、精炼油库存超预期减少,且季节性消费旺季将至,需求对油价有一定支撑。原油基本面尚可,存在较多利多因素推涨原油,但页岩油产量增加的因素在油价高位的利空程度增肌,未来如果乐观的预期受影响,油价或大幅回落,中期来看原油处于高位震荡的概率较大。截至3月30日,陕西兰炭平均价696元/吨,价格大幅下滑27元/吨,国内期货市场,焦煤焦炭大幅下跌,月底出现止跌企稳迹象。3月煤炭跌幅较大,原料端对电石法PVC利空为主,目前黑色系基本面有一定改善迹象,预计后期煤炭走势震荡偏强,或对PVC有支撑。(二)电石和乙烯单体价格3月国内电石市场价格小幅下跌为主,华东、华南、华北均有120元/吨左右的跌幅,西北较为抗跌,仅下滑25元。近期部分地区开工受环保影响,电石供应情况不稳定,局部地区货源供应偏紧,月底部分下游企业电石采购价格上调。后期预计随着电石基本面好转,重心或有反弹。3月亚洲乙烯重心小幅上涨,接近前期高位。CFR东南亚1285美元/吨,月涨95美元,CFR东北亚报价1385美元/吨,月涨135美元。亚洲乙烯市场内供应相对偏紧,虽然国内下游衍生品价格大幅下跌导致利润明显下降,国内需求表现不佳,但日本现货需求较好,需求端有一定支撑,且原油重心震荡上行,成本端明显利多。目前来看,市场利空因素有限,乙烯基本面情况尚可,预计后期高位震荡的概率较大。(三)中间体EDC、VCM3月EDC市场变化有限,价格窄幅震荡,波动幅度较小,CFR远东报价245美元/吨,月涨5美元,CFR东南亚报价240美元/吨,月跌5美元。3月VCM表现较弱,重心小幅下跌,CFR东南亚报价815美元/吨,月跌20美元,CFR远东报760美元/吨,月跌40美元。3月下游PVC处于下跌趋势中,企业观望较多,影响需求。(四)相关产品市场3月国内碱市场价格重心涨跌不一。纯碱企业集中检修,开工负荷下降明显,供应偏紧,下游需求明显增加,市场重心上涨,交投氛围较好;烧碱价格冲高回落,各地区较前一月上涨0-100元,氯碱综合利润维持高位,下游氧化铝价格下滑,但开工率有升提升,需求平稳。3月液氯市场行情弱势稳定为主,主流出厂报价300元/吨,大部分厂家补贴运费300-400元/吨,内蒙地区出厂价1-100元/吨左右,液氯市场有升好转,出厂报价提高,补贴运费减少,但下游厂家开工不高,液氯市场后期大概率维持低迷状态。 PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6305元,月跌335元;乙烯法市场价(中间价)为6725元,月跌325元。3月上游装置逐步进入检修,库存压力降低,出厂价格下跌后挺价观望,现货市场重心受累于库存较高,价格跌幅较大,原料下跌使得下游毛利润增加,制品企业开工意愿较好。开工率恢复至前期水平,订单天数有所增加。(二)利润情况电石价格略下滑,电石法成本小幅降低,西北电石法PVC外销出厂价较前期明显降低,利润情况减少较多,目前电石法PVC利润在770元附近,较上月减少190元。外采电石法企业利润虽然较前期减少,但整体利润情况仍较好,上游开工意愿偏强强。乙烯价格重心上涨,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格重心下跌,利润情况较前期大幅回落,目前乙烯法PVC利润在1280元附近,较上月减少700元。乙烯法PVC的利润减少幅度大幅高于电石法。(三)企业装置检修及开工状况3月上游逐步进入春季装置检修季,目前供应5套装置合计121万吨检修,受此影响国内PVC开工负荷持续小幅下滑,月度产量减少,上游企业库存情况得到改善,中游库存去化,虽然目前国内供应整体仍较为充裕,但4月新疆天业、陕西北元等装置有检修计划,预计检修涉及产能有415万吨,检修损失量预估为9万吨左右,上游库存预计将继续降低,届时市场供应将受到一定的影响。(四)供需平衡状况根据海关最新统计数据显示,2月份我国PVC进口量为4.0万吨,环比下降44.44%,同比下降44.67%。出口方面,2月份我国PVC出口量为6.6万吨,环比下降10.69%,同比下降44.86%。2月净进口量-2.60万吨,环比上月增加2.41万吨。2月进出口数据较1月有明显的下降,其中进口数据降幅更为明显,主要是春节因素有较大影响,国内需求有所放缓。CFR远东PVC价格3月下滑20美元/吨,但由于国内价格跌幅更大,出口利润反而有所增加,预计后期净进口仍将维持负数,从而从边际上改善基本面。2018年2月预计国内PVC产量为149.6万吨,环比减少3.42%,同比下降3.3%。2月聚氯乙烯表观消费量预计为146.99万吨,较前一月份减少7.71万吨,同比下降1.98%。2月表观消费量的减少主要是由于净进口量的大幅减少,且由于春节因素影响,开工率受限,2月产量并不高。3月春节回来,国内开工率先逐步上升,中下旬开始PVC装置逐渐增加,开工负荷出现回落,3月平均开工负荷有所上升,月度产量较2月有小幅增加,预计产量为152.3万吨。 基差截止3月30日基差为10,较2月末扩大55,3月期货主力合约下跌后低位宽幅震荡,现货重心跟跌期货,全月现货成交较为活跃,跌幅略小于期货,期货较现货由升水变为小幅贴水。仓单数量0张,仓单数量较上月减少3569张。

PVC周报(12.18-24):基本面利多有限,震荡偏弱 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1. 电石重心跌幅有限,乙烯重心小幅上涨,成本端利多;2. 上游厂区低库存惜售,多以交付前期订单为主,挺价意向较强;3. 北方部分下游维持生产,南方需求订单尚可。「利空」1. 上游氯碱综合利润尚可,前期检修企业逐步恢复,开工率小幅上升;2. 下游前期上涨过程中积极补库原料,原料库存增加,目前刚需为主,抵触高价;3. 市场情绪较为谨慎,贸易商出货较为积极。「总结」商品整体维持震荡走势,市场氛围尚可,PVC主力期货合约震荡下跌,表现偏弱。原油重心小幅上涨,利多化工品。宁夏环保力度不减,电石重心跌幅有限,乙烯价格小幅上涨,成本端利多。供应端,电石法PVC利润好转,上游氯碱综合利润尚可,虽然上游厂区低库存,多以交付前期订单为主,但前期检修企业逐步恢复,开工率小幅上升,出货情况不佳,个别企业库存增加,价格下跌时出厂价格明稳暗降。需求方面,北方部分下游维持生产,南方需求订单尚可,整体需求尚可,但下游前期上涨过程中积极补库原料,原料库存增加,目前刚需为主,抵触高价,同时出口情况尚未明显好转。PVC基本面较前期变弱,市场情绪较为谨慎,后期预计走势震荡偏弱,操作上建议偏空对待。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格高位震荡偏强,重心小幅上移。库存方面,截至12月15日当周EIA原油库存减少649.5万桶,远超预期降幅315万桶,库欣库存增加75.4万桶;汽油库存增加123.7万桶,小于预期的增幅230万桶,精炼油库存增加76.9万桶,高于预期的增幅25万桶。美国原油产量维持979万桶/日,为1983年来最高,原油出口186万桶/日。从原油基本面来看,EIA原油库存连降5周,且创2015年10月来新低,利多原油,但美国产量维持历史高位,EIA、IEA、OPEC三大机构均表示美国页岩油或将成为原油供应增加的主要因素;需求上汽油连增6周,精炼油库存意外增加,成品油库明显增加,短期需求不佳。消息面上,OPEC开始研究退出减产协议的策略,利空市场情绪。较低的EIA库存反映原油处于再平衡过程中,但原油价格处于阶段性高位,成品油库存累积、美国产量增加等风险因素增加,预计短期原油维持震荡偏强格局,但涨幅有限,后期存在较高的回调风险。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心较为稳定。宁夏环保力度较强,停产企业难以恢复开工,厂家挺价观望,下游PVC市场电石供应稳定,企业按需采购为主,需求情况稳定。电石基本面较为平稳,经过一轮调整后,预计后期维持震荡走势概率较大。亚洲乙烯重心小幅上涨。CFR东南亚1250美元/吨,环比上涨50美元,CFR东北亚报价1360美元/吨,环比上涨30美元。原油重心震荡偏强,成本端利多,短期供应面相对偏紧,东北亚地区需求有所增加。乙烯基本面目前较好,但部分衍生品市场有走软迹象,预计后期高位震荡的概率较大。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心报盘稳定,CFR远东165美元/吨,CFR东南亚190美元/吨,环比维持前期,目前EDC现货库存较高,需求低迷,市场心态不佳。VCM下游需求情况一般,重心下滑,CFR东南亚720美元/吨,环比下跌10美元,CFR远东680美元/吨,环比下跌10美元。(四)相关产品国内碱市场延续弱势行情。纯碱企业检修较少,开工正常,产量增加供应较为充裕,下游采购积极性不高,按需采购为主,交投氛围不佳;烧碱重心稳中偏弱,下游需求减弱,按需拿货,局部地区现货重心下跌,华东、华南、华北维持前期,西北下跌250元/吨,近期碱的利润下滑较多。液氯市场行情维持弱势,液氯主流出厂报价1-100元/吨,运费补贴力度加大,华北补贴运费1000-1200元/吨,内蒙地区出厂报价1-100元/吨,补贴运费200元/吨。液氯下游开工较低,需求难有大的提升,整体维持低迷状态。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6555元/吨,环比上涨40元;乙烯法市场价(中间价)为6800元/吨,环比上涨25元。上游PVC企业库存连续下降,前期超卖较多,但近期新单接货一般,出厂价格稳中偏弱,现货市场重心震荡偏弱,贸易商让利出货,下游表现较为谨慎,前期上涨过程中原料库存增加,目前终端需求补货不多。(二)利润情况西北电石价格维持稳定,电石法成本维持前期,西北电石法PVC外销出厂价略有上涨,利润情况小幅增加,目前电石法PVC利润在490元附近,环比略增20元左右。乙烯价格上涨,乙烯法成本较前期增加,乙烯法PVC价格小幅上涨,但略不及成本抬升,利润较前期略减,目前乙烯法PVC利润在1230元附近,环比减少60元左右。(三)企业装置检修及开工状况苏州华苏PVC装置逐步恢复,国内PVC开工率小幅提升,整体开工率呈现回升趋势,目前碱的利润下滑,但PVC利润有所修复,氯碱综合利润尚可,企业开工意愿较高,后期开工率维持高位概率较大。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止12月22日基差为-80,环比上周的-110缩小30,期货主力合约1805合约冲高回落,价格仅比前一周收盘上涨10元,现货价格重心先涨后跌,跌幅小于期货,主力期货合约较现货维持升水格局,升水幅度略有减小。仓单数量691张,维持前期。

PVC周报(11.06-12):现货阴跌,期货反弹承压 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1. 电石重心虽有回落,但整体仍处于高位,成本端有支撑;2. 物流变慢,运输成本及周期有增加的趋势;3. 下游整体库存维持低位,价格低时会有一定的补库。「利空」1. 上游氯碱综合利润较高,开工率较高,上游厂区库存偏高;2. 环保检查较严,华北下游企业开工不高,需求较为低迷;3. 进入消费淡季,下游心态偏空,按需采购为主。「总结」商品整体上涨后高位震荡,市场氛围一般,PVC主力期货合约反弹后回落,表现较弱。原油重心抬升,利多化工品。西北地区电石企业逐步恢复生产,电石供应量增多,出货一般,局部地区电石到货增加,采购价格回落,电石法PVC利润较低,乙烯小幅反弹,成本支撑明显。供应端,前期检修装置重启,PVC企业开工率小幅上升,供应整体较多,上游库存较高。期货反弹无力,现货持续阴跌,基差大幅缩小。需求方面,环保检查较严,华北下游企业开工不高,需求较为低迷,且进入消费淡季,下游心态偏空,按需采购为主,需求端偏弱。PVC基本面偏弱,但成本上有一定支撑,后期预计震荡偏弱,操作上建议高抛,适当持有空单。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格上涨后高位震荡,表现相对强势。库存方面,截至11月3日当周EIA原油库存增加223.7万桶,预期下降245.4万桶;库欣库存增加72万桶;汽油库存减少331.2万桶,预减少185万桶,精炼油库存减少335.9万桶,降至2015年2月份以来新低。美国活跃石油钻机数环比减少8座至729座,触及今年5月来最低水平。美国原油产量继续增加6.7万桶至962万桶/日,创1983年以来新高。从原油基本面来看,虽然活跃钻井平台数持续减少,但美国国内产量大幅增加,原油库存超预期增加,利空原油;需求上汽油、精炼油库存超预期大幅减少,需求情况较好,利多油价。消息面上,上周初沙特的反腐行动增加了地缘政治的不确定性,减产协议延长的预期支撑原油处于高位。原油减产协议以及地缘政治的影响使得油价走强,汽油、精炼油库存大减利多,但短期美国产量的大幅增加及原油库存的增加使得上涨承压,多空博弈剧烈,预计后期高位震荡概率较大。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心开始小幅回落,表现一般。西北地区电石企业逐步恢复生产,电石供应量增多,出货一般,下游PVC企业整体氛围偏弱,交投清淡,局部地区电石到货较多,企业对电石需求一般,除西北外,到货价格下调50元。电石基本面有所转弱,预计后期震荡偏弱。亚洲乙烯重心小幅反弹。CFR东南亚1160美元/吨,环比上涨20美元,CFR东北亚报价1300美元/吨,环比上涨50美元。中东货物流入减少,市场供应预期收紧,下游备货需求较好,市场心态好转。乙烯基本面有所改善,预计后期震荡为主。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心小幅下跌,EDC市场供应充足,交投清淡,CFR远东报价189美元/吨,CFR东南亚报价204美元/吨,环比下跌1美元。VCM重心小幅下调,表现疲软,CFR东南亚报价749美元/吨, CFR远东报719美元/吨,环比下跌1美元。(四)相关产品国内碱市场涨跌互现。纯碱供应变化不大,局部地区下游限产,整体开工不高,需求清淡,且后期进入淡季,需求或小幅走弱;烧碱市场表现强势,华东、华南环比上涨100元/吨,西北小幅上涨50元/吨,华北地区维持前期,企业利润较高。液氯市场整体维持弱势整理态势,主流出厂报价1-100元/吨,市场维持补贴运费,内蒙地区补贴运费200-300元/吨左右,大部分厂家实际成交补贴运费500-600元/吨,液氯下游开工较低,厂家接货依旧不佳,短期行情难有改变。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6460元/吨,环比下跌30元;乙烯法市场价(中间价)为6840元/吨,环比下跌5元。上游库存累积变缓,部分企业有一定的预售,出厂价格下调后企稳,近期现货到货不稳定,现货市场重心持续阴跌,商家让利出货,市场心态偏弱,下游需求较弱,采购节奏较缓,库存较低。(二)利润情况电石价格高位盘整,电石法成本稳定,西北电石法PVC外销出厂价下跌,利润情况减少,目前电石法PVC利润在365元附近,环比减少100元左右。乙烯价格小幅反弹,乙烯法成本较前期增加,乙烯法PVC价格稳中偏弱,利润较前期有所减少,目前乙烯法PVC利润在1470元附近,环比减少185元左右。(三)企业装置检修及开工状况陕西北元110万吨装置10月25日起开始轮休,11月2日重启。国内PVC开工率受陕西北元重启影响,开工率小幅上升,苏州华苏进入检修状态,但山东东岳计划重启,PVC开工率维持在高位,上游厂区有一定的累库,国内供应整体偏多。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止11月10日基差为50,期货主力合约1801反弹后回落,维持区间震荡的走势,现货价格重心小幅阴跌,主力期货合约较现货贴水幅度明显缩小。仓单数量1131张,维持前期。

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