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聚酯周报(12.04-10):现货供应偏紧,PTA期现背离明显 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1. 原油重心虽有回落,但仍处于高位,利多PTA;2. PTA仓单数量持续减少,社会库存较低,现货供应面偏紧,基差较大;3. 聚酯工厂开工负荷维持高位,需求端刚需支撑较强,低位买盘增加。「利空」1. PX重心震荡偏弱,PTA加工价差较大;2. 上周聚酯平均产销情况不佳,涤丝库存累积,下游利润压缩明显,抵触高价;3. 江浙织机负荷下降,需求端有走弱预期。「综上」上周大宗商品整体先涨后跌,临近周末止跌反弹,走势偏弱,化工品跟随商品走势,PTA主力合约重心高位下跌,回吐前一周涨幅。原油受多头获利了结及成品油积压影响,重心小幅回落,但仍处于高位,支撑PTA。供应方面,PTA仓单数量持续减少,社会库存处于低位,现货供应面仍持续偏紧,PTA工厂负荷下降,供应端暂看不到改善迹象。需求方面,聚酯工厂负荷维持高位,需求端刚需支撑为主,但上周聚酯平均产销情况不佳,涤丝库存累积,下游利润压缩明显,抵触高价,且江浙织机负荷下降,需求端有走弱预期。PTA供应偏紧格局未变,需求端刚需支撑,成本端较为强势,基本面情况尚可,且目前基差较大,预计后期期货跌幅有限,震荡偏强,操作上偏多对待,但需要注意现货加工价差过大,注意大幅上涨后的回调风险。二、原料价格及利润上周原油价格高位回落,表现偏弱。库存方面,截至12月1日当周EIA原油库存下降561万桶,远超预期降幅250万桶,库欣库存下降275.3万桶;汽油库存增加678万桶,远超预期增幅255.5万桶,精炼油库存增加166.7万桶,远超预期增幅110万桶。美国原油产量继续增加2.5万桶至970.7万桶/日的历史新高,预计明年均值将达到990万桶/日。石脑油价格高位震荡,较为坚挺,Brent原油小幅下滑,价差环比扩大;PX重心震荡下滑,与石脑油价差环比缩小;MX跌幅略大于PX,PX与MX价差环比略有扩大。从原油基本面来看,EIA原油库存及库欣地区库存均大幅下降,且均创2015年10月来新低,利多原油,但美国产量创历史新高,利空油价;需求上汽油、精炼油库存超预期增加,汽油库存增幅创11个月新高,成品油库存积压严重,反映短期需求不佳。消息面上,尼日利亚石油工会威胁将举行全国性罢工,短期支撑油价。虽然美国产量较高利空原油,但OPEC及俄罗斯将减产协议延长至明年底,EIA库存下降明显支撑原油,需要注意成品油库存是否持续累积,若没有持续累积,则表明原油基本面仍在改善中,预计回调过后仍有上涨的可能。三、乙二醇价格趋势MEG装置检修、降负较多,且检修时间较长,上周乙二醇平均开工负荷在74.39%,环比下降1.19%,其中煤制乙二醇开工负荷在63.11%,环比下降5.74%。华东主港MEG总库存约49.0万吨,环比下降4.5万吨。上周MEG走势冲高回落,近期商品走势波动剧烈,MEG基本面驱动有限,多跟随整体商品波动,振幅不大。上半周MEG重心上涨,市场交投尚可,买盘较为积极;下半周承压高位回落,重心持续下跌,低位有一定买气支撑。华东现货重心环比变化0元,报7400元/吨,1月下期货7400元/吨。外盘重心回落,出货意向较浓,买气不佳,内外盘倒挂150元/吨左右。从基本面来看,原油重心小幅回落,乙烯重心坚挺,MEG内盘现金流250元/吨左右,环比维持前期,成本端利多。MEG开工负荷下降,港口库存环比下降明显,短期供应减少,下游聚酯工厂负荷维持高位,但江浙织机开始下降,下游现金流压缩明显,采购积极性降低,涤丝库存累积,目前刚需支撑较强,但需求端预期走弱。虽然MEG供应减少,但贸易商持货待涨意愿降低,场内可流通现货尚可,聚酯产销情况一般,下游刚需采购为主,基本面偏弱,预计后期震荡偏弱概率较大,操作上建议短期观望,逢高试空。四、PTA产业数据上周大宗商品整体先涨后跌,临近周末止跌反弹,走势偏弱,化工品跟随商品走势,PTA主力合约重心高位下跌,回吐前一周涨幅。逸盛石化内盘卖出价上调300元,报5850元/吨,外盘重心上涨6美元,美金价718美元/吨。现货重心大幅上涨,环比前一周上涨100元,华东PTA市场5660元/吨自提,PX重心震荡偏弱,PTA加工价差在1060元/吨左右,加工价差大幅扩大200元左右,价格价差过大利空PTA。PTA工厂负荷72.73%,聚酯工厂90.02%,江浙织机负荷66.0%,上周PTA工厂负荷下降4.49%,聚酯工厂负荷维持前期,江浙织机负荷下8%,聚酯工厂暂无降负迹象,但江浙织机或持续降负荷。PTA工厂库存天数0-2天左右,聚酯工厂库存天数1-3天左右,库存天数持续处于低位。五、聚酯价格及利润上周国内聚酯涤纶重心涨跌不一。切片、瓶片受成本抬升影响,被动跟涨,瓶片涨幅较大,但终端跟进不多,刚需补货为主;涤丝重心小幅下滑,终端负荷下降,刚需有所走弱,产销情况不佳,涤丝库存增加。原油价格重心回落,聚酯原料涨跌不一,PTA现货价格大幅上涨,MEG冲高回落,综合成本上升明显,下游除个别品种外,价格偏弱,整体利润情况不佳。聚酯负荷指数91.2%,负荷维持高位,短纤库存指数4.7天,FDY库存指数9.3天,DTY库存指数14.2天,POY库存指数6.3天,库存天数连续回升。5日涤丝产销平均80%附近,产销情况一般。下游重心下滑为主,涤丝库存增加,短期需求情况偏弱,虽然聚酯工厂负荷暂未看到下降迹象,但江浙织机负荷已经开始下降,后期有进一步走弱迹象,需求预期偏弱,但仍有刚需支撑。六、期货行情上周五期货主力合约1805与华东现货基差325,周内主力期货合约从高位回落,回吐前一周涨幅,现货供应偏紧,重心上涨为主,期货较现货贴水幅度大幅扩大。上周仓单15661张,仓单净流出3114张,仓单持续流出,反映PTA供应维持偏紧状态。

聚酯周报(1.15-21):现货供应偏紧缓解,PTA期现基差大幅缩小 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1. 原油价格处于高位,PX重心坚挺,成本端利多PTA;2. 海南逸盛220万吨PTA装置检修,PTA工厂负荷下降;3. 下游聚酯开工负荷维持高位,利润情况较好,刚需稳定。「利空」1. 原油短期高位回落,一定程度上影响市场心态;2. PTA工厂、聚酯工厂原料库存天数均有较大的上升;3. 上周涤丝销售整体偏弱,库存累积,短期需求情况不佳。「综上」上周大宗商品整体走势先跌后涨,商品指数区间内宽震荡,PTA主力合约高位下跌后小幅反弹,表现偏弱。原油库存持续下降,基本面较好,但美国产量预计增加,委内瑞拉原油产量的逐渐恢复使得原油高位承压,一定程度上影响市场心态。PX重心重心坚挺,PTA加工价差被压缩,成本端有一定支撑。供应方面,虽然上周部分装置重启,周内PTA工厂负荷有所上升,但海南逸盛PTA220万吨的装置于1月15日停车检修,PTA工厂开工率下降,且交割结束后,仓单净流出较多,预计后期供应情况一般。需求方面,上周涤丝销售整体偏弱,重心偏弱,库存累积,短期需求情况不佳,但下游聚酯开工负荷维持高位,利润情况较好,刚需稳定,关注后期聚酯工厂、江浙织机开工率下滑情况,后期需求预计缓慢走弱。PTA基本面情况尚可,成本支撑较强,基差大幅缩小,仓单减少较多,预计期货下跌幅度有限,操作上建议观望,低位买入。二、原料价格及利润上周原油重心小幅回落,回落幅度不大。库存方面,截至1月12日当周EIA原油库存减少686.1万桶,高于预期降幅315万桶;库欣库存减少418.4万桶;汽油库存增加362万桶,预期增加399.2万桶,精炼油库存减少388.7万桶,预期增加155万桶。贝克休斯公布数据显示,美国活跃石油钻机数增加10座至752座。石脑油价格小幅上涨,原油价格回落,价差环比扩大;PX重心上涨,涨幅超过石脑油,与石脑油价差环比略有扩大;MX涨幅较大,PX与MX价差环比缩小。从原油基本面来看,EIA原油库存连降九周,降至2015年2月份以来新低,利多原油;需求上汽油继续增加,但精炼厂设备利用率下降,精炼油库存大幅减少,成品油库存压力有所降低。原油库存持续下降,基本面持续改善中,投资者心态较好,原油长期仍处于上涨趋势中,但活跃钻井数增加,美国产量预计增加,且委内瑞拉原油产量的逐渐恢复使得原油高位承压,短期或适当调整。三、乙二醇价格趋势上周乙二醇平均开工负荷在69.38%,环比下降5.95%,其中煤制乙二醇开工负荷在54.93%,环比下降5.63%。华东主港MEG总库存约45.1万吨,环比下降2.3万吨。上周MEG高位回落较多,市场成交尚可。上半周商品整体偏弱,场内可流通货物增加,获利了结较多,MEG重心大幅回落;下半周重心止跌企稳,区间宽幅震荡,期现货接近平水。华东现货重心环比下跌240元,报8020元/吨,2月上期货商谈8020元/吨。外盘重心下跌,市场出货意向较浓,但买气平淡,内外盘倒挂水平缩小,价差60-70元/吨左右。从基本面来看,原油高位回落,乙烯重心下跌,MEG内盘现金流670元/吨左右,环比增加10元/吨,现金流略有增加。上周部分时间长江封航,到港货物不多,港口库存继续下降,MEG开工负荷下降较多,后期产量或将减少,但获利了结较多,场内可流通货物增加,且后期主港仍有一定的到货量,供应或趋于宽松。下游聚酯工厂负荷略有回落,产品整体销售偏弱,重心下滑库存有所累积,后期负荷或继续下降,但整体刚需支撑仍较强,低位工厂买气支撑,需求没有持续弱化。原油仍处于高位,成本端有一定支撑,MEG基本面略有变弱,预计短期调整过后持续下跌的概率不大,高位宽幅震荡概率较大,操作上建议观望为主,低位适当买入。四、PTA产业数据上周大宗商品整体走势先跌后涨,商品指数区间内宽震荡,PTA主力合约高位下跌后小幅反弹,表现偏弱。现货重心下跌,环比下跌180元/吨左右,华东PTA市场5620-5650元/吨自提,期现基差大幅缩小。PX坚挺,PTA加工价差在820元/吨左右,加工价差缩小120元左右,加工价差持续缩小,PTA现货供应尚可,现货价格高位回落,PX震荡偏强,预计加工价差后期或继续小幅缩小,但缩小幅度预计放缓。PTA工厂负荷70.88%,聚酯工厂87.17%,江浙织机负荷63.0%。虽然上周部分装置重启,周内PTA工厂负荷有所上升,但海南逸盛PTA220万吨的装置于1月15日停车检修,PTA工厂负荷重新下降,环比下降2.24%;聚酯工厂负荷略下滑0.41%,仍维持高位,江浙织机负荷继续小幅回落3%,临近年末,后期或继续下降。PTA工厂PTA库存天数2-3天左右,聚酯工厂PTA库存天数1-3天左右,原料库存天数均出现明显的上升。五、聚酯价格及利润上周国内聚酯涤纶重心稳中偏弱,部分品种小幅下跌。聚酯成本高位有所回落,切片终端需求走弱,瓶片工厂报价整体略有下调;涤丝价格较为僵持,部分品种走弱,产销情况持续偏弱,涤丝库存明显增加,丝价回调。原油价格重心高位回落,聚酯原料端走弱,PTA、MEG现货价格开始下跌,聚酯成本降低,下游价格整体跌幅不大,利润情况较前期增加。聚酯负荷指数88.6%,负荷略有下降,短纤库存指数4.1天,FDY库存指数10.5天,DTY库存指数17.9天,POY库存指数7.1天,库存天数明显上升。涤丝产销平均在60-70%之间,产销走弱较多。下游重心僵持后走弱,涤丝库存累积,产销不高,短期需求情况有所走弱,聚酯工厂和江浙织机的负荷持续小幅降低,后期需求端预计将走弱。六、期货行情上周五期货主力合约1805与华东现货基差26,主力期货合约高位下跌后小幅反弹,现货重心下跌为主,跌幅相对偏大,期货较现货贴水幅度大幅缩小,接近平水附近。上周仓单14026张,仓单净流出27722张,01合约交割结束,仓单数量流出较多。

聚酯周报(12.18-24):需求转弱,关注现货供应 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1. 原油重心小幅上涨,PX重心上移,成本端利多PTA;2. 周内BP、利万停车检修,主流供应商积极参与,现货供应持续偏紧,社会库存下降;3. 聚酯工厂开工负荷维持高位,原料库存天数较低,需求端刚需支撑较强。「利空」1. PTA现货价格较高,加工价差较大;2. 下游产品重心偏弱,现金流较低,涤丝库存压力仍存;3. 部分瓶片短纤装置减产,聚酯负荷回落,后期仍有检修计划,需求端有走弱预期。「综上」上周大宗商品整体震荡偏强,维持震荡行情,化工品先涨后跌,相对偏弱,PTA主力合约重心止跌震荡。原油重心震荡偏强,PX重心上移,成本端利多PTA。供应方面,周内BP、利万停车检修,PTA工厂负荷下降,主流供应商积极参与,现货供应持续偏紧,社会库存下降,PTA仓单数量不多,现货供应面偏紧状态未变,供应端暂看不到改善迹象。需求方面,聚酯工厂负荷维持高位,需求端刚需支撑为主,但部分瓶片短纤装置减产,聚酯负荷回落,后期仍有检修计划,下游产品重心偏弱,现金流较低,涤丝库存压力仍存,需求端有走弱预期。PTA现货供应偏紧格局未变,需求端有刚需支撑,后期大概率偏弱,基本面情况较前期变差,但目前基差较大,短期期货跌幅有限,若现货偏紧的供应有所改善,则期货或出现一轮下跌趋势,操作上建议短期观望,逢高试空。二、原料价格及利润上周原油价格高位震荡偏强,重心小幅上移。库存方面,截至12月15日当周EIA原油库存减少649.5万桶,远超预期降幅315万桶,库欣库存增加75.4万桶;汽油库存增加123.7万桶,小于预期的增幅230万桶,精炼油库存增加76.9万桶,高于预期的增幅25万桶。美国原油产量维持979万桶/日,为1983年来最高,原油出口186万桶/日。石脑油价格上涨,涨幅大于Brent原油,价差环比缩小;PX重心上涨,与石脑油价差环比扩大;MX涨幅略不及PX,PX与MX价差环比略有扩大。从原油基本面来看,EIA原油库存连降5周,且创2015年10月来新低,利多原油,但美国产量维持历史高位,EIA、IEA、OPEC三大机构均表示美国页岩油或将成为原油供应增加的主要因素;需求上汽油连增6周,精炼油库存意外增加,成品油库明显增加,短期需求不佳。消息面上,OPEC开始研究退出减产协议的策略,利空市场情绪。较低的EIA库存反映原油处于再平衡过程中,但原油价格处于阶段性高位,成品油库存累积、美国产量增加等风险因素增加,预计短期原油维持震荡偏强格局,但涨幅有限,后期存在较高的回调风险。三、乙二醇价格趋势上周乙二醇平均开工负荷在74.51%,环比上升2.76%,其中煤制乙二醇开工负荷在65.16%,环比上升9.42%。华东主港MEG总库存约54.9万吨,环比上涨2.1万吨。上周MEG走势小幅冲高回落,市场交投情况尚可。上半周MEG重心上涨,船期有所延后,交割期空头回补积极;下半周高位回落,重心小幅下跌,市场远期预期偏弱,高位卖盘增加。华东现货重心环比上涨90元,报7470元/吨,2月期货7490元/吨。外盘重心上涨,上涨过程中买盘跟进积极,回落时成交减少。从基本面来看,原油重心小幅上涨,乙烯重心上移,MEG内盘现金流70元/吨左右,环比减少90元/吨,现金流被压缩,成本端有支撑。MEG开工负荷上升,港口库存环比持续增加,随着交割结束,市场供应相对宽松,下游聚酯工厂负荷维持高位,刚需支撑较强,但下游产品重心偏弱,现金流压缩明显,部分品种跌至成本线附近,涤丝库存虽有降低但压力尚存,后期下游有检修计划,需求端预期走弱。12月MEG仍处于去库存过程中,但目前供应有增加趋势,下游刚需采购为主,基本面预期将走弱,短期商品氛围尚可,预计后期震荡偏弱概率较大,操作上建议短期观望,逢高试空。四、PTA产业数据上周大宗商品整体走势震荡偏强,商品指数小幅上移, PTA主力合约重心止跌反弹后维持震荡走势,相对偏弱。逸盛石化内盘卖出价稳定,报5720元/吨,外盘重心小幅下滑1美元,美金价722美元/吨。现货重心小幅下滑,环比前一周下跌30元,华东PTA市场5660元/吨自提,PX重心上涨,PTA加工价差在1007元/吨左右,加工价差缩小25元左右,虽然目前加工价差较大,但PTA现货供应偏紧,短期缩小的概率不大,预计将维持较大的加工价差。PTA工厂负荷74.22%,聚酯工厂88.43%,江浙织机负荷70.0%,上周珠海BP一套年产125万吨/年的装置以及宁波利万年产70万吨的装置停车检修,PTA工厂负荷下降2.64%,聚酯工厂负荷略有回落,但仍维持高位,江浙织机负荷维持前期。PTA工厂PTA库存天数0-2天左右,聚酯工厂PTA库存天数1-2天左右,聚酯工厂原料库存天数小幅减少。五、聚酯价格及利润上周国内聚酯涤纶重心止跌企稳,部分品种小幅反弹。切片、瓶片受成本较高影响,报价小幅上涨,终端刚需补货为主,心态有所改善;涤丝重心企稳后小幅探涨,工厂让利出货,终端出现一轮集中采购,涤丝库存压力有所缓解。原油价格重心小幅上涨,聚酯原料震荡偏强,PTA现货价格窄幅震荡,MEG小幅上涨,综合成本维持高位,下游价格较低,整体利润情况不佳,部分品种处于成本线附近。聚酯负荷指数89.2%,负荷维持高位,短纤库存指数6.3天,FDY库存指数8.6天,DTY库存指数16天,POY库存指数6.8天,库存天数小幅回落。5日涤丝产销平均80%附近,产销情况一般。下游重心企稳探涨,涤丝库存压力有所缓解,短期需求情况略有改善,但聚酯工厂负荷出现回落,后期有检修计划,需求端仍有刚需支撑,后期预期偏弱。六、期货行情上周五期货主力合约1805与华东现货基差337,周内主力期货合约止跌小幅反弹,现货供应维持偏紧格局,重心小幅回落,期货较现货贴水幅度略有缩小。上周仓单15413张,仓单净流入133张,仓单数量维持低位,反映PTA供应维持偏紧状态没变。

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