企业库存较前期增加,乙烯法PVC成本上涨
分类:概况

【PVC12月报】期货远月升水,市场心态好转 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1. PVC社会库存相对偏低,乙烯法PVC成本上涨,货源偏紧;2. 上游库存较前一月降低,电石法PVC企业部分仍在交付前期订单中;3. 下游利润情况较前期改善,月内出现一轮补库。「利空」1. 国内PVC装置检修不多,开工率较高,月度产量预计增加;2. 下游处于消费淡季,华北冬季开工受限,整体开工率有所下滑;3. 下游整体库存上升明显,订单走弱,出口一般,追高意愿不强,刚需采购为主。「总结」12月国内大宗商品整体表现一般,商品指数维持区间震荡,PVC表现较好,月初破位上行后处于高位区间震荡。原油库存处于下降趋势中,基本面情况尚可,油价上涨,利多化工品。电石重心回落较多,电石法PVC利润回到正常偏低的水平,乙烯重心持续上涨,成本端利多为主。供应端,虽然国内PVC装置检修不多,开工率较高,月度产量预计增加,但下游利润情况较前期改善,月内出现一轮补库,目前PVC社会库存相对偏低,一级贸易商库存有限,乙烯法货源偏紧。需求方面,游处于消费淡季,华北冬季开工受限,整体开工率有所下滑,经过前期的补库,下游整体库存上升明显,追高意愿不强,刚需采购为主。外盘价格上涨,但出口窗口仍关闭,且11月进出口数据不佳,净进口量连续4月为正,12月企业出口一般,预计12月出口情况仍一般,暂时难以给需求端带来大的改变。现货方面,上游库存较前一月降低,电石法PVC企业部分仍在交付前期订单中,出厂价格稳中偏强。期货方面,期货升水现货,远月升水近月,呈现contango结构,反映市场心态好转。PVC成本端偏多,基本面尚可,目前利空因素尚不明显,预计后期走势震荡偏强,操作上建议偏多对待,若上游开始累库,则需注意下跌风险。二、基本面分析(一)原油和煤炭12月原油表现较为强势,全月维持上涨趋势,价格创新高。库存方面,截至12月22日当周EIA原油库存减少460.9万桶,略小于前值;库欣库存减少158.4万桶,总库存也重返2015年10月以来最低;汽油库存增加59.1万桶,连涨7周,但增幅降低,精炼油库存增加109万桶。美国活跃钻井平台数持平747座,原油产量减少3.5万桶/天至975.4万桶/天。从原油基本面来看,美国商业原油库存减少,EIA库存连降六周,总储量创2015年10月以来新低,EIA库存处于下降趋势中,利多油价,活跃钻井平台数量持平,美国原油产量两个月来第一次减少,但仍处于历史高位,两周前曾触及1983年来最高,美原油的高产量将促使OPEC考虑原油减产协议的退出策略,制约油价上涨。需求方面,美国炼厂产能利用率上升1.6%至95.7%,达近20年同期最高水平,汽油、精炼油库存增加,加重了成品油库存的积压。地缘政治上,利比亚局势紧张,产量减少明显,刺激油价上涨。原油基本面尚可,但高位存在一定的回调风险,关注后期积压的成品油库存有没有及时消化,若没有则需注意下跌的风险,反之维持偏强走势的概率较大。 截至12月29日,陕西兰炭价格875元/吨,价格上涨10元/吨,重心上移。(二)电石和乙烯单体价格12月国内电石市场价格重心延续上月的下跌趋势,月末止跌企稳。供应方面宁夏电石厂停车限产,其余开工稳定,出货情况一般,各地厂家下调电石采购价格,普遍下跌80-150元。电石供应稳定,下游PVC市场重心坚挺,基本面情况尚可,后期预计跌幅有限,震荡概率较大。12月亚洲乙烯重心延续上涨趋势。CFR东南亚1270美元/吨,月涨95美元,CFR东北亚报价1380美元/吨,月涨79美元。后期裂解装置有一轮集中检修,市场对供应预期偏紧,下游衍生品市场重心上移,需求较好,原油表现强势,成本端利多,但买方抵触高价,交投氛围较为僵持,预计后期高位宽幅震荡概率较大。(三)中间体EDC、VCM11月EDC进口4.15万吨,环比上月增加1.65万吨,12月EDC延续弱势,重心暂稳,CFR远东报价165美元/吨,CFR东南亚报价190美元/吨,维持前期。EDC基本面较弱,需求低迷。11月VCM进口4.64万吨,环比上月减少2.01万吨,12月VCM表现偏弱,重心震荡下滑,交投清淡,CFR东南亚报价720美元/吨,月跌5美元,CFR远东报670美元/吨,月跌25美元。(四)相关产品市场12月国内碱市场价格延续上月的跌势,重心进一步降低。纯碱企业库存压力较大,产销率一般,厂家出货为主,下游玻璃行业关停较多,需求疲软;烧碱重心大幅下跌,华北、西北全月跌700-900元,华东、华南全月跌400-500元,氯碱综合利润下滑。上月液氯市场行情重回弱势,主流出厂报价1-100元/吨,厂家重新补贴运费,内蒙地区补贴运费200元/吨左右,华北补贴运费600-800元/吨,下游厂家开工低迷,行情较为惨淡,但山东部分企业开工降低,液氯重心略有上移。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6510元,月涨400元;乙烯法市场价(中间价)为6875元,月涨275元。12月期货市场重心上涨后维持高位震荡,上游厂区部分企业交付预售订单,企业库存不高,出厂价格跟随现货探涨,现货重心上涨,市场心态好转,华东主销区一手贸易商现货不多,下游价格上涨时有连续补库操作,中下旬维持刚需,月末小幅备货。(二)利润情况电石价格持续下滑,电石法成本明显降低,西北电石法PVC外销出厂价较前期小幅上涨,利润情况明显好转,目前电石法PVC利润在455元附近,较上月增加450元。外采电石法企业利润恢复良好,开工意愿有所提升。乙烯价格重心上涨,乙烯法成本抬升,乙烯法PVC价格重心上涨,利润情况较前期变化不大,目前乙烯法PVC利润在1275元附近,较上月增加30元。(三)企业装置检修及开工状况12月装置检修不多,韩华宁波30万吨/年PVC装置停车检修中对开工率有所影响,国内PVC开工负荷较高,月度产量增加,上游西北地区部分企业前期预售订单仍在交付中,国内供应整体平稳。(数据来源:明日研投、金联创)(四)供需平衡状况2017年11月国内PVC产量为145.4万吨,环比增加3.56%,同比增加0.48%。1-11月累计产量为1672.6万吨,较去年同比增加10.47%。10月聚氯乙烯表观消费量149.03万吨,较10月份增加6.22万吨,同比增加1.96%;1-11月份聚氯乙烯表观消费量为1655.68万吨,较去年1-11月份增加185.09万吨,同比增加12.59%。根据海关最新统计数据显示,11月份净进口量3.63万吨,净进口量连续4月为正。11月份我国PVC进口量为7.68万吨,环比上升36.17%,同比上升28.64%。出口方面,11月份我国PVC出口量为4.05万吨,环比上升25.39%,同比下降10.20%。12月PVC装置检修较少,开工负荷较高,预计产量较11月将继续增加。11月进口量、出口量均有所增加,净出口持续为正值且增加1.22万吨,CFR远东PVC反弹25美元/吨,外盘价格止跌上涨,涨幅不及内盘,出口价差缩小但出口窗口仍关闭中,预计12月、1月出口情况仍一般,难以给需求端带来大的改变。四、基差截止12月29日基差为-145,较11月末扩大115,12月期货主力合约冲高后高位震荡,现货重心震荡上涨,但涨幅不及期货,期货走势强于现货,较现货升水幅度扩大。仓单数量691张,仓单数量环比上月无变化。

【PVC11月报】多空因素平衡,重心低位震荡 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1. 电石法PVC利润较低,外采电石生产企业开工意愿降低;2. 受运输影响,华东部分一级贸易商现货较少,存在惜售心态;3. 商品氛围较好,期货反弹,较现货升水,上游有调涨意愿,市场心态好转。「利空」1. 上游氯碱综合利润仍偏高,开工率较高,库存仍处于缓慢累积过程中;2. 处于消费淡季,下游整体需求一般,按需采购为主,PVC现货上涨,下游观望增加;3. 巴基斯坦对PVC反倾销裁定中国企业税率为31.98%-37.43%,影响出口需求。「总结」11月国内大宗商品整体表现较好,商品指数震荡上涨,PVC表现偏弱,低位区间宽幅震荡。原油库存处于下降趋势中,供需处于再平衡过程中,延长减产协议落地,符合市场预期,油价上涨。电石重心高位回落,但仍相对偏高,乙烯重心小幅上涨,成本端利多为主。供应端,11仅少量PVC装置检修,影响产量有限,预计高于10月;虽然片碱价格下跌,氯碱综合利润减少,但仍较高,上游高负荷开工意愿较强,库存处于累积过程中,累积速度较前期变缓。需求方面,处于消费淡季,下游整体需求一般,按需采购为主,PVC现货上涨,下游观望增加。外盘价格下跌,出口窗口关闭,且巴基斯坦裁定中国企业PVC反倾销税率,预计12月出口情况仍一般,难以给需求端带来大的改变。现货方面,期货反弹升水现货,上游调涨意愿增加,受运输影响,华东部分一级贸易商现货较少,存在惜售心态,市场氛围好转。PVC成本端有一定支撑,供应偏多需求一般,基本面一般,目前多空因素较为平衡,预计后期低位区间宽幅震荡,短期受商品上涨影响,略偏多。操作上建议偏多对待,高位获利了结。二、基本面分析(一)原油和煤炭11月原油表现,全月维持上涨趋势,价格持续创新高。库存方面,截至11月24日当周EIA原油库存减少342.9万桶,远超预期降幅295万桶;库欣库存减少291.4万桶;汽油库存大增362.7万桶,预期增加101.8万桶,精炼油库存增加274.7万桶,预期增加70万桶。美国活跃钻井平台数增加9座至747座,钻井平台增加明显,原油产量增加2.4万桶/天至968.2万桶/天,创历史新高。从原油基本面来看,由于Keystone的原油管线于月中关闭,导致库欣地区库存大幅减少, EIA库存超预期减少,长周期来看,EIA库存处于下降趋势中,利多油价,虽然目前钻井平台数持续增加,且美国原油产量创历史新高,长期来看制约油价上涨,但俄罗斯与OPEC决定将减产协议延长至2018年底,市场心态乐观,推高油价。需求方面,汽油、精炼油库存大幅增加,成品油库存积压严重,需求端较为弱势。原油基本面尚可,虽然存在一定的利空因素,但前期市场对于OPEC延长减产协议的预期推涨油价,后期需要注意的是利多已经兑现,且前期预期太足,后期是否会出现多头踩踏,预计后期原油走势震荡偏强概率较大,注意回调风险。 截至11月30日,陕西兰炭价格865元/吨,价格上涨15元/吨,重心上移。(二)电石和乙烯单体价格11月国内电石市场价格重心高位回落。全月电石开工逐步恢复至高位,电石产量增加,货源供应稳定,略过剩。下游PVC市场交投偏弱,各地厂家下调电石采购价格。电石基本面情况一般,后期震荡偏弱概率较大。11月亚洲乙烯重心震荡上涨。CFR东南亚1175美元/吨,月涨35美元,CFR东北亚报价1301美元/吨,月涨71美元。11月中东货物流入减少,市场供应不多,下游苯乙烯及环氧乙烷等衍生品市场需求有一定支撑,原油表现强势,成本端利多,预计后期高位宽幅震荡。(三)中间体EDC、VCM10月EDC进口2.50万吨,环比上月增加0.58万吨,11月EDC延续下跌趋势,CFR远东报价165美元/吨,月跌33美元,CFR东南亚报价190美元/吨,月跌23美元。EDC基本面较弱,需求低迷,观望氛围浓厚。10月VCM进口6.65万吨,环比上月减少0.24万吨,11月VCM表现略强于EDC,重心震荡下滑,交投清淡, CFR东南亚报价725美元/吨,月跌45美元,CFR远东报695美元/吨,月跌45美元。(四)相关产品市场11月国内碱市场价格冲高回落,重心有走弱迹象。纯碱企业开工维持高位,产量增加,库存明显增多,下游需求疲软,拿货积极性不高;烧碱重心下跌,西北下跌200元,其余地区跌幅较大,月跌300-450元,下游产品跌价较多,需求降低。液氯市场局部行情有所改善,主流出厂报价1-100元/吨,华东、华北取消补贴运费,内蒙地区补贴运费200元/吨左右,补贴程度有所降低,下游厂家开工依旧不佳,但烧碱价格下跌,液氯市场心态有所好转,成交略有增加。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6110元,月跌590元;乙烯法市场价(中间价)为6600元,月跌350元。11月期货市场重心震荡偏弱,上游厂区在下跌过程中降价出货,出厂价格下降,现货重心下跌为主,市场心态一度较为悲观,月末期货大幅反弹,厂区有调涨意向,现货重心止跌企稳,下游维持刚需,低价时有一定的备货。(二)利润情况电石价格高位回落,电石法成本一定程度减少,西北电石法PVC外销出厂价较前期大幅下滑,利润持续减少,目前电石法PVC利润在5元附近,较上月减少460元。外采电石法企业处于盈亏平衡点附近,开工意愿有所降低。乙烯价格重心震荡上涨,乙烯法成本小幅抬升,乙烯法PVC价格重心跌幅较大,利润情况较前期继续减少,目前乙烯法PVC利润在1245元附近,较上月减少635元。乙烯法利润降低明显,降低企业开工积极性。(三)企业装置检修及开工状况韩华宁波30万吨/年PVC装置计划12月2日停车检修,重启时间未定;11月装置检修多结束,国内PVC开工负荷逐步提升至高位,月底受韩华宁波检修影响开工率略有下降,上游厂区在现货下跌的过程中积极出货,累库速度相对缓慢,国内供应整体仍略偏多。(数据来源:明日研投、金联创)(四)供需平衡状况2017年10月国内PVC产量为140.4万吨,环比减少8.0%,同比减少4.16%。1-10月累计产量为1527.2万吨,较去年同比减少10.34%。10月聚氯乙烯表观消费量142.81万吨,较9月份减少38.12万吨,同比减少2.86%;1-10月份聚氯乙烯表观消费量为1506.34万吨,较去年1-10月份增加181.33万吨,同比增加13.73%。根据海关最新统计数据显示,10月份净进口量2.41万吨,净进口量连续三月为正。10月份我国PVC进口量为5.64万吨,环比下降33.45%,同比上升1.81%。出口方面,10月份我国PVC出口量为3.23万吨,环比下降8.24%,同比下降35.66%。11月PVC装置检修较少,开工负荷较高,预计产量较10月将有所增加。10月进口量减少,出口量环比、同比均继续下降,净出口持续为正值但减少2.52万吨,自9月以来,国内PVC持续下跌,外盘价格下跌,出口窗口关闭,预计12月出口情况仍一般,难以给需求端带来大的改变。四、基差截止11月30日基差为-30,较10月末缩小390,11月期货主力合约低位震荡,现货重心小幅下跌,跌幅大于期货,期货强于现货,较现货由贴水状态变为小幅升水状态。仓单数量691张,仓单数量环比上月减少720张。

【PVC1月报】开工较高,注意春节累库 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 文 | 米斗资讯ID:midou888_zx,转载请注明出处 主要观点利多1. 电石止跌企稳,乙烯仍维持高位,成本端有一定支撑;2. 上游企业预售较多,库存压力不大,挺价意愿较强;3. 进出口数据改善,对后期的出口数据持乐观态度。利空1. 国内PVC装置检修不多,开工率较高,月度产量预计增加;2. 下游处于淡季,开工率持续下滑,原料库存有所积累;3. 下游订单走弱,产成品库存增加,抵触高价原料,刚需采购为主。总结1月国内大宗商品整体表现一般,商品指数维持区间震荡,PVC表现稳定,整体仍处于区间震荡。原油库存处于下降趋势中,基本面情况尚可,油价上涨,利多化工品。电石重心止跌企业,乙烯仍维持高位,成本端有一定支撑。供应端,装置检修不多,国内PVC开工负荷持续小幅上升,月度产量预计增加,后期企业暂未检修计划,国内供应整体平稳。需求方面,下游处于淡季,开工率持续下滑,原料库存有所积累,经过前期的补库,下游整体库存上升明显,且订单走弱,产成品库存增加,抵触高价原料,刚需采购为主。12月进口量、出口量均有所增加,出口增加较多,扭转连续四个月净出口为负的局面,外盘价格持续上涨,出口利润维持前期水平,后期随着季节性因素的出现,预计出口情况将好转,从而增加边际需求。现货方面,上游企业预售较多,库存压力不大,挺价意愿较强。PVC成本端偏多,基本面一般,但上游开工较高,下游开工下滑,需求一般,基本面有走弱,春节期间下游停工较多,预计累库较多,后期走势震荡偏弱概率较大,操作上建议偏空对待,则注意下跌风险。 基本面分析(一)原油和煤炭1月原油维持上涨趋势,月内价格创阶段新高。库存方面,截至12月26日当周EIA原油库存增加677.6万桶,预期增加90万桶;库欣库存减少222.4万桶,略小于前值;汽油库存减少198万桶,创三个月来最大单周降幅,精炼油库存减少194万桶。美国活跃钻井平台数增加12座至759座,原油产量增加4.1万桶/天至991.9万桶/天。从原油基本面来看,EIA库存结束了此前连降10周的趋势,创去年3月以来的最大单周涨幅,活跃钻井平台数量增加,美国原油产量增加较多,接近历史高位,利空油价,但美国商业原油库存仍处于下降过程中,OPEC成员国1月减产执行率达到138%,使得原油延续涨势。需求方面,汽油、精炼油库存大幅下降,好于预期和前值,美国精炼厂设备利用率下降,缓解了成品油库存的积压。原油基本面尚可,供需结构仍处于再平衡过程中,OPEC减产对原油支撑较强,但需要注意美国原油产量的增加带来的风险,预计后期原油维持强势的概率较大。截至1月31日,陕西兰炭价格726元/吨,价格下降6元/吨,重心略有下滑。(二)电石和乙烯单体价格1月国内电石仍处于下跌趋势中,但跌幅有所收窄,月末止跌企稳,华东、华北65元/吨左右,华南、西北下跌超过百元。供应方面电石企业开工稳定,出厂价格稳定,月内受天气影响,到货不稳定。下游PVC企业开工较高,对电石的需求稳定,基本面情况尚可,后期预计低位震荡概率较大。1月亚洲乙烯重心高位回落。CFR东南亚1220美元/吨,月跌5美元,CFR东北亚报价1320美元/吨,月涨60美元。东南亚货源增加,前期供应偏紧预期改变,现货供应稳定,下游衍生品市场重心坚挺,需求尚可,原油表现强势,成本端有支撑,预计后期高位宽幅震荡概率较大。(三)中间体EDC、VCM12月EDC进口4.83万吨,环比上月增加0.68万吨,1月EDC基本面有所改善,需求增加,重心止跌反弹,CFR远东报价205美元/吨,CFR东南亚报价230美元/吨,月涨40美元。12月VCM进口11.01万吨,环比上月大幅增加6.37万吨,1月VCM表现较强,重心大幅上涨,交投活跃度增加,CFR东南亚报价825美元/吨,月涨105美元,CFR远东报770美元/吨,月涨100美元。(四)相关产品市场1月国内碱市场价先跌后涨,局部地区重心下降。纯碱开工维持高位,企业库存压力较大,厂家出货为主,下游需求疲软,交投氛围偏弱;烧碱重心先跌后反弹,华东、华南跌200-300元,华北跌400元,西北与前期持平,跌幅收窄,下游氧化铝开工下滑,影响短期需求,但氧化铝重心止跌反弹,利好烧碱。1月液氯市场行情延续弱势,主流出厂报价1-100元/吨,厂家维持补贴运费,内蒙地区出厂1-100元/吨,补贴运费维持200元/吨左右,下游厂家开工低迷,行情较为惨淡,企业开工维持低位,液氯难有改变。 PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6665元,月涨155元;乙烯法市场价(中间价)为7050元,月涨175元。1月期货市场重心先跌后涨,整体仍处于震荡区间内,上游企业预售较多,企业库存压力不大,出厂价格上涨后维持高位,月内现货供应减少,下游有一定的采购,现货重心上涨,月末随着供应增加,下游观望氛围上升,重心有所回落。(二)利润情况电石价格持续下滑,电石法成本继续降低,西北电石法PVC外销出厂价较前期上涨,利润情况增加,目前电石法PVC利润在820元附近,较上月增加365元。外采电石法企业利润较好,开工意愿较高。乙烯价格重心小幅回落,乙烯法成本降低,乙烯法PVC价格重心上涨,利润情况较前期增加,目前乙烯法PVC利润在1740元附近,较上月增加465元。(三)企业装置检修及开工状况1月装置检修不多,韩华宁波30万吨/年PVC装置2017年12月25日前后陆续检修中,1月10日左右恢复,陕西北元一条线1月3日检修一天,月末山东阳煤恒通PVC装置临时检修影响有限,国内PVC开工负荷小幅上升,月度产量预计增加,后期企业暂未检修计划,国内供应整体平稳,预计春节期间累库较多。(四)供需平衡状况2017年12月预计国内PVC产量为147.7万吨,环比增加1.58%,同比增加0.20%。1-12月累计产量预计为1820.3万吨,较去年同比增加9.56%。12月聚氯乙烯表观消费量预计为146.41万吨,较11月份减少2.62万吨,同比下降1.90%;1-12月份聚氯乙烯表观消费量预计为1802.09万吨,较去年增加182.26万吨,同比增加11.25%。根据海关最新统计数据显示,12月份净进口量-1.27万吨,净进口量由正变负。12月份我国PVC进口量为5.63万吨,环比下降26.70%,同比下降17.81%。出口方面,12月份我国PVC出口量为6.90万吨,环比上升70.37%,同比上升172.73%。1月PVC装置检修较少,开工负荷小幅上升,预计产量较12月将继续增加,预计产量为153.90万吨。12月进口量、出口量均有所增加,出口增加较多,扭转连续四个月净出口为负的局面,外盘价格持续上涨,CFR远东PVC上涨45美元/吨,出口利润维持前期水平,后期随着季节性因素的出现,预计出口情况将好转,从而增加边际需求。 基差截止2月2日基差为-55,较12月末缩小90,1月期货主力合约震荡偏强,月末承压回落,现货重心震荡上涨,涨幅超过期货,期货走势不及现货,较现货升水幅度明显缩小。仓单数量3569张,仓单数量环比上月增加2878张,增幅较大。

PVC周报(1.2-7):市场氛围尚可,震荡上涨 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1. 原油强势,乙烯重心小幅上涨,化工整体走势偏强;2. 上游企业挺价意向较强,且天气情况不佳,运输成本增加;3. 片碱价格持续下跌,氯碱综合利润下降较多,后期或打压企业开工意愿。「利空」1. 前期检修企业部分恢复,PVC开工率小幅上升,企业库存较前期增加;2. 传统消费淡季,下游开工率下滑,刚需补货为主,抵触高价;3. 外盘上涨幅度有限,出口窗口持续关闭中。「总结」商品整体走势震荡偏强,市场氛围尚可,PVC主力期货合约震荡上涨,周内创阶段新高。原油表现强势,利多化工品。电石重心虽有下跌,但跌幅有限,乙烯价格小幅上涨,成本端利多为主。供应端,前期检修企业部分恢复,PVC开工率小幅上升,企业库存较前期增加,前期预售较多的企业负库存有所减少,目前盘面升水较多,套利商买货锁盘面较多,隐性库存增加,但可流通货不多,上游企业挺价意向较强,且天气情况不佳,运输成本增加,近期片碱价格持续下跌,氯碱综合利润下降较多,后期或打压企业开工意愿。需求方面,传统消费淡季,下游开工率下滑,抵触高价,但仍有一定的刚需补货。外盘上涨幅度有限,出口窗口持续关闭中,出口对需求影响有限。PVC基本面尚可,矛盾尚不突出,化工走势相对偏强,市场氛围尚可,后期预计走势震荡偏强,操作上建议偏多对待。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格大幅上涨,表现强势。库存方面,截至12月29日当周EIA原油库存减少741.9万桶,高于预期降幅470万桶,创2017年8月以来的最大单周降幅;库欣库存减少244.1万桶,总库存创2015年10月来最低;汽油库存增加481.3万桶,高于预期增幅200万桶,精炼油库存增加889.9万桶。美国原油产量增加2.8万桶至978.2万桶/日。从原油基本面来看,EIA原油库存连降七周,库欣地区库存接近五年均值,利多原油;需求上汽油、精炼油库存均大幅增加,汽油库存连涨八周,精炼厂设备利用率较高,成品油库存积压明显,短期需求不佳。但消息面上,美国严寒天气增加了对取暖油的需求预期,且伊朗地缘政治较为紧张,推高了原油的风险溢价。虽然美国产量维持高,但持续下降的EIA库存表明原油基本面持续改善,油价处于上涨趋势中,短期需要注意快速冲高后的回调风险。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心稳中偏弱,华东、华南维持前期,华北、西北小幅下滑5-25元。宁夏中卫等地限产中,其余开工稳定,出厂价格稳定为主,下游PVC市场电石供应较为宽松,企业按需采购为主。电石基本面较为平稳,预计后期维持震荡走势概率较大。亚洲乙烯重心小幅上涨。CFR东南亚1290美元/吨,环比上涨20美元,CFR东北亚报价1400美元/吨,环比上涨20美元。原油重心走势较强,成本端利多,后期裂解装置检修使得预期供应面相对偏紧,下游衍生品市场走势较好,备货需求增加,市场心态较好。乙烯基本面目前较好,预计后期高位震荡的概率较大。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心报盘稳定,CFR远东165美元/吨,CFR东南亚190美元/吨,环比维持前期,目前EDC现货库存处于高位,需求不佳,基本面维持前期。VCM买盘情况一般,但供应情况也一般,重心略有下滑,CFR东南亚715美元/吨,环比下跌5美元,CFR远东660美元/吨,环比下跌10美元。(四)相关产品国内碱市场维持下跌趋势。纯碱企业开工维持高位,累库情况明显,厂家出货较为积极,但下游采购积极性不高,需求低迷,供需矛盾逐渐增加;烧碱重心持续下跌,下游需求没有改善,各地区现货重心跌幅不一,西北较为坚挺,维持前期,华东、华南下跌200-300元/吨,华北跌幅较大,下跌350元/吨,近期碱的利润持续下滑,氯碱综合利润下降。液氯市场行情维持弱势,液氯主流出厂报价1-100元/吨,运费补贴力度较大,华北补贴运费1000-1200元/吨,内蒙地区出厂报价1-100元/吨,补贴运费200元/吨。液氯下游开工较低,需求难有大的提升,整体维持低迷状态。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6665元/吨,环比上涨155元;乙烯法市场价(中间价)为6875元/吨,环比上涨0元。上游PVC企业库存环比半月前增加,但尚未明显累库,企业挺价意愿较强,出厂价格稳中偏强,现货市场重心震荡上涨,临近周末,华东地区涨幅明显,但高端价成交一般,下游表现相对谨慎,传统需求淡季,刚需补货,略有备货。(二)利润情况1. 国产利润西北电石价格小幅下滑,电石法成本略有降低,西北电石法PVC外销出厂价略有上涨,利润情况持续增加,目前电石法PVC利润在565元附近,环比增加110元左右。乙烯价格小幅上涨,乙烯法成本较前期增加,乙烯法PVC价格维持前期,利润较前期略减,目前乙烯法PVC利润在1240元附近,环比减少35元左右。2. 出口利润外盘PVC重心小幅上涨,CFR远东及东南亚均有5美元的涨幅,但不及内盘电石法PVC的涨幅,出口窗口仍关闭中。(三)企业装置检修及开工状况韩华宁波30万吨/年的PVC装置12月25号停车检修,预计1月10号重启。前期检修装置部分重启,国内PVC开工率小幅提升,整体开工率呈现回升趋势,目前碱的利润下滑,但PVC利润有所修复,氯碱综合利润尚可,企业开工意愿仍较高,后期开工率维持高位概率较大。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止1月5日基差为-165,环比上周扩大20,期货主力合约1805合约上涨,周内创阶段新高,现货价格重心跟涨期货,涨幅略小,主力期货合约较现货维持升水格局,升水幅度略有扩大。仓单数量1771张,仓单流入1080张。

PVC周报(12.18-24):基本面利多有限,震荡偏弱 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1. 电石重心跌幅有限,乙烯重心小幅上涨,成本端利多;2. 上游厂区低库存惜售,多以交付前期订单为主,挺价意向较强;3. 北方部分下游维持生产,南方需求订单尚可。「利空」1. 上游氯碱综合利润尚可,前期检修企业逐步恢复,开工率小幅上升;2. 下游前期上涨过程中积极补库原料,原料库存增加,目前刚需为主,抵触高价;3. 市场情绪较为谨慎,贸易商出货较为积极。「总结」商品整体维持震荡走势,市场氛围尚可,PVC主力期货合约震荡下跌,表现偏弱。原油重心小幅上涨,利多化工品。宁夏环保力度不减,电石重心跌幅有限,乙烯价格小幅上涨,成本端利多。供应端,电石法PVC利润好转,上游氯碱综合利润尚可,虽然上游厂区低库存,多以交付前期订单为主,但前期检修企业逐步恢复,开工率小幅上升,出货情况不佳,个别企业库存增加,价格下跌时出厂价格明稳暗降。需求方面,北方部分下游维持生产,南方需求订单尚可,整体需求尚可,但下游前期上涨过程中积极补库原料,原料库存增加,目前刚需为主,抵触高价,同时出口情况尚未明显好转。PVC基本面较前期变弱,市场情绪较为谨慎,后期预计走势震荡偏弱,操作上建议偏空对待。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格高位震荡偏强,重心小幅上移。库存方面,截至12月15日当周EIA原油库存减少649.5万桶,远超预期降幅315万桶,库欣库存增加75.4万桶;汽油库存增加123.7万桶,小于预期的增幅230万桶,精炼油库存增加76.9万桶,高于预期的增幅25万桶。美国原油产量维持979万桶/日,为1983年来最高,原油出口186万桶/日。从原油基本面来看,EIA原油库存连降5周,且创2015年10月来新低,利多原油,但美国产量维持历史高位,EIA、IEA、OPEC三大机构均表示美国页岩油或将成为原油供应增加的主要因素;需求上汽油连增6周,精炼油库存意外增加,成品油库明显增加,短期需求不佳。消息面上,OPEC开始研究退出减产协议的策略,利空市场情绪。较低的EIA库存反映原油处于再平衡过程中,但原油价格处于阶段性高位,成品油库存累积、美国产量增加等风险因素增加,预计短期原油维持震荡偏强格局,但涨幅有限,后期存在较高的回调风险。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心较为稳定。宁夏环保力度较强,停产企业难以恢复开工,厂家挺价观望,下游PVC市场电石供应稳定,企业按需采购为主,需求情况稳定。电石基本面较为平稳,经过一轮调整后,预计后期维持震荡走势概率较大。亚洲乙烯重心小幅上涨。CFR东南亚1250美元/吨,环比上涨50美元,CFR东北亚报价1360美元/吨,环比上涨30美元。原油重心震荡偏强,成本端利多,短期供应面相对偏紧,东北亚地区需求有所增加。乙烯基本面目前较好,但部分衍生品市场有走软迹象,预计后期高位震荡的概率较大。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心报盘稳定,CFR远东165美元/吨,CFR东南亚190美元/吨,环比维持前期,目前EDC现货库存较高,需求低迷,市场心态不佳。VCM下游需求情况一般,重心下滑,CFR东南亚720美元/吨,环比下跌10美元,CFR远东680美元/吨,环比下跌10美元。(四)相关产品国内碱市场延续弱势行情。纯碱企业检修较少,开工正常,产量增加供应较为充裕,下游采购积极性不高,按需采购为主,交投氛围不佳;烧碱重心稳中偏弱,下游需求减弱,按需拿货,局部地区现货重心下跌,华东、华南、华北维持前期,西北下跌250元/吨,近期碱的利润下滑较多。液氯市场行情维持弱势,液氯主流出厂报价1-100元/吨,运费补贴力度加大,华北补贴运费1000-1200元/吨,内蒙地区出厂报价1-100元/吨,补贴运费200元/吨。液氯下游开工较低,需求难有大的提升,整体维持低迷状态。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6555元/吨,环比上涨40元;乙烯法市场价(中间价)为6800元/吨,环比上涨25元。上游PVC企业库存连续下降,前期超卖较多,但近期新单接货一般,出厂价格稳中偏弱,现货市场重心震荡偏弱,贸易商让利出货,下游表现较为谨慎,前期上涨过程中原料库存增加,目前终端需求补货不多。(二)利润情况西北电石价格维持稳定,电石法成本维持前期,西北电石法PVC外销出厂价略有上涨,利润情况小幅增加,目前电石法PVC利润在490元附近,环比略增20元左右。乙烯价格上涨,乙烯法成本较前期增加,乙烯法PVC价格小幅上涨,但略不及成本抬升,利润较前期略减,目前乙烯法PVC利润在1230元附近,环比减少60元左右。(三)企业装置检修及开工状况苏州华苏PVC装置逐步恢复,国内PVC开工率小幅提升,整体开工率呈现回升趋势,目前碱的利润下滑,但PVC利润有所修复,氯碱综合利润尚可,企业开工意愿较高,后期开工率维持高位概率较大。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止12月22日基差为-80,环比上周的-110缩小30,期货主力合约1805合约冲高回落,价格仅比前一周收盘上涨10元,现货价格重心先涨后跌,跌幅小于期货,主力期货合约较现货维持升水格局,升水幅度略有减小。仓单数量691张,维持前期。

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